视源股份：教育信息化龙头，三季度业绩亮眼
2018-06-06 21:35:53 来源：同花顺
投资要点
事件：
公司发布三季报，2017年前三季度实现营业收入74.6亿元，同比增长23.2%，归母净利润6亿元，同比增长0.3%，扣非后归母净利润6.1亿元，同比增加14.8%。三季度单季实现收入37亿元，同比增长39.9%，归母净利润2.9亿元，同比增长5.9%。
净利润增速低于收入增速主要由公允价值变动损益导致。公司成本费用占总收入占比基本保持稳定。毛利率下降0.21pp，期间费用率提升0.88pp，其中管理费用大幅提升52.2%，主要为人员费用、研发费、折旧费等增长；财务费用同比下降258%，主要为汇兑收益及利息增加导致，公允价值变动收益同比大幅减少1119%，由于上年度预提公允价值变动收益7005.40万元在本期冲回所致。
交互智能平板业务优势显著，“希沃”产品市占率第一。公司以液晶显示主控技术为基础，自研开发了“希沃”交互智能平板品牌，广泛应用于教育信息化领域，市占率高达30.9%。“希沃”产品具有超高清液晶显示、多点触摸、快速响应、多功能一体化、低能耗、长寿命等特点。公司营销网络体系相对完善，在原材料采购和产品销售方面拥有显著规模优势。
布局多规格产品，智能会议产品有望成为新增长点。随着国家精简会议周边产品渗透率逐步提升，我国视频会议市场规模将实现稳步增长，入门级终端迎合了越来越多小企业部署视频会议产品和服务的需求，实现快速增长。在会议应用领域，公司拥有“CVTOUCH”和“MAXHUB”品牌布局，与同类产品相比性价比较高。尤其是新推出的“MAXHUB”拥有高中低不同规格，目标客户针对性强，覆盖面更广，有望成为公司新的明星产品。
公司发布可转债预案，加码会议、家电、智慧校园、人机交互等领域。10月29日公司发布可转债预案，拟募集资金总额不超过9.4亿元，投向高效会议平台建设项目（3.51亿元）、家电智能控制产品建设项目（2.85亿元），智慧校园综合解决方案项目（1.72亿元），人机交互技术研究中心项目（1.88亿元）。未来公司将凭借在会议、教育领域积累的技术、渠道优势把智能平板产品做得更精深，基于TV主板板卡技术优势，进入家电控制产品领域，项目顺利转化后将为公司的业绩带来新的驱动力。
限制性股票绑定核心人员利益。报告期内，公司向464名核心管理人员、核心技术人员授予329.5万股公司股票，其中首次授予282万股，授予价格为47.65元/股。此次激励计划的实施有望充分调动公司管理人员、核心技术人员的积极性，将股东、公司和核心团队利益进行绑定，有利于公司战略的持续推进。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年实现归母净利润8.6亿元、11.6亿元和15.7亿元，对应EPS分别为2.11元、2.87元、3.86元，目前公司股价相对合理，下调至“增持”评级。
风险提示：行业政策的变动风险，市场竞争加剧的风险，业务拓展或不及预期的风险。
本文来源：同花顺责任编辑：蔡青
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2018-10-13 -
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2018-10-13 -
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【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
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【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
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【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
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2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
