备受市场关注的联通混改方案于8月16日在上交所与港交所同时公布,然而，8月16日晚间，中国联通在上交所撤回了关于非公开发行方案的公告。据悉是因为联通混改涉及的定向发行方案，与定增新规相悖。随后证监会官方网站发布消息称，中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，适用2017年2月17日证监会再融资制度修订前的规则。那么这其中涉及的定向增发是什么？新规又是如何规定的呢？

定向增发，简称定增，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者，非公开发行股份的行为。本质上定增就是一种增资扩股行为，也是目前所有上市公司融资成本最低的一种方式。并且定增的投资门槛相对来说还是很高的，通常都是几千万起投，所以参与者一般是大型机构投资者。但定向增发同时也有着一定的规定与限制：

1.规定要求发行对象不得超过10人。

2.发行价不得低于公告前20个交易日市价均价的90%。

3.发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。

4.募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为。

通俗点来理解，就是上市公司向资本市场大佬募集资金，作为投资者参与认购的份额对应的股价会比二级市场价格打个折，但一般要求一年之后才能抛售。定增的收益则来自于现在拿到的定增价格和转让时股票价格的浮动收益。

实际上，上市公司进行定向增发简单说就是“圈钱”，但这并不是最终目的。关键是其圈来的钱要用在何处。通常是用于还银行贷款、补充流动资金、项目融资、收购其他资产、借壳上市等。

定向增发作为上市公司的一种再融资方式被广泛采用。主要因为公开增发、发行债券等方式，对财务状况则有非常严格的指标要求。而定增对上市公司的要求比较少，包括盈利、利润分配等要求都是不限制的。但今年2月，证监会修改了《上市公司非公开发行股票实施细则》，对非公开发行的定价基准日、发行数量、发行期皆有所约束。

对定价基准日的修改：发行期首日作为定价基准日。

对发行数量的约束：发行数量不超过总股本20%。

对发行期的约束：发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。

众所周知，近两年定向增发市场非常火爆。2016年有677个定增项目（配套融资不单独计算）发行，融资规模直指1.6万亿，是IPO融资规模的11倍，创下历史新高。而今年以来截止9月17日，据Wind数据显示，按照发行日期来看，有296个定增项目已经实施，实际募集总额为5620.61亿元。可见监管层2月发布的再融资新规叠加5月发布减持新规，对过热的定增市场产生一定调整作用，提高了增发门槛，遏制过度融资，收紧了上市公司“圈钱”的口子，使定增市场整体回归理性。