煤炭价格持续高位 看好春季躁动行情
2018-06-06 21:36:06 来源：中信建投
动力煤方面，本周停产检修煤矿数量增加，产地资源供应紧张，而终端需求增加，贸易商积极操作，煤矿销售情况良好，沫煤无库存，但车皮计划仍难申请，站台存煤增加。下月煤矿复产，运力宽松，煤价或将逐步趋稳。港口动力煤方面，北方港口动力煤市场整体继续缓慢上涨的形势，最近港口有环保检查，装船效率低，临近月底下游等待长协价确定，采购有所放缓，但是受困于港口现货较少，铁路计划难批，港口煤价仍然呈现缓慢上涨的格局。炼焦煤方面，本周产地煤价增速有所放缓，除临汾1/3焦和主焦价格有上涨外，其他煤种价格趋稳。目前低硫煤供应紧张，后续价格将延续涨势，但是高硫煤方面，尤其是配焦煤，产地焦企很多已经补库完成，库存到春季前后，目前按需采购为主，进一步大量补库意愿不强。河北邯郸地区精煤地销价格再次上调50元/吨，本月累涨80元/吨，矿方库存下降较为明显。现在煤炭股，焦煤股估值普遍在13-15倍，动力煤在8-10倍，整体安全边际较强，我们认为明年的估值中枢还是会高一点。我们已于本周召开电话会议，看好春季躁动行情。首先，一季度煤焦钢链的补库，以及3月份之后钢厂限产解除对原料端的刺激，明年上半年的焦煤价格将维持高位，这种基本面的配合会有利于煤企股价的上行；其次春节期间信贷、流动性都会稍好一点，宏观上也会有利于估值的修复；最后就是年报行情，2017年四季度动力煤的均价很高，煤炭公司四季度业绩仍会很好。因此在标的方面，焦煤继续推荐西山煤电（000983）、潞安环能（601699）、神火股份（000933），动力煤推荐陕西煤业（601225）、兖州煤业（600188）和中国神华（601088），山西国改建议重点关注山煤国际（600546）。
1)动力煤:截至12月27日，环渤海动力煤综合平均价格指数维持在577.0元/吨；截至12月29日，CCI进口5500指数下跌4.7元至681.5元/吨；2)炼焦煤：截至12月29日，CCI柳林低硫价格指数维持在1450.0元/吨；CCI柳林高硫价格指数维持在1100.0元/吨；3)截至12月29日，动力煤1801合约一周维持在690.0元/吨，动力煤1805合约一周下跌25.0元至605.0元/吨，相关动力煤现货价格一周上涨5元/吨至702元/吨；焦煤1801合约一周下跌1.0元至1321.0元/吨，焦煤1805合约一周下跌80.0元至1313.0元/吨，相关焦煤现货价格一周维持在1480元/吨；4)港口库存：截至12月29日，秦皇岛港一周库存下跌19.50万吨至657万吨；炼焦煤(六港口合计)库存一周上涨20万吨至187.10万吨；5)下游库存：截至12月29日，6大发电集团煤炭库存下跌69.10万吨至990.49万吨；6大发电集团煤炭库存可用天数下跌1日至13日；6大发电集团煤炭日均耗煤量下跌1.33万吨至75.16万吨，大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数下跌0.5天至14.50天。
本文来源：中信建投责任编辑：蔡青
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