打造高端品牌，战略再投资
2018-06-06 21:37:58 来源：太平洋
比亚迪(002594)
事件：公司公告，公司控股子公司拟与戴姆勒同时对腾势分别增资4亿元。
腾势是公司打造的高端纯电动乘用车品牌，已经累计投入16.3亿。腾势成立于2010年，由公司控股子公司与戴姆勒合资成立，双方各持股50%。公司对腾势品牌的投入包括2010年成立时投入3亿，2013年增资4.3亿，2017年增资5亿和本次增资。腾势于2014年、2017年和今年分别发布腾势300、腾势400和腾势500。
腾势销量翻番，亏损幅度缩小。17年腾势实现营业收入9.8亿，同比增长126%；实现亏损4.8亿，同比减亏63%。据乘联会统计，17年腾势销量4713辆，同比增长106%。从平摊到单车盈利情况来看，17年腾势单车亏损10万，大幅好于16年亏损57万。
腾势500性价比大幅提升，今年腾势品牌亏损有望进一步缩小。今年发布的新款腾势500，工况续航里程达到450公里，比腾势400提高了100公里；补贴后售价区间为29.88～32.88万元，低于腾势400的30.38～36.68万元。
投资建议。腾势是比亚迪旗下的高端品牌，有望于2019年给公司贡献业绩。今年是比亚迪汽车产品大年。公司新发布的A0级纯电动乘用车元EV360，定价7.99～9.99万元，有望成为今年的爆款，并且公司今年同时发力新能源车与传统车市场。我们预计公司2018年、2019年归母净利润分别为49亿、59亿。维持“买入”评级。
风险提示。汽车销量不达预期，国补推迟发放。
本文来源：太平洋责任编辑：KS002
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