帝龙文化：A股单机手游龙头，网游进入收获期
2018-06-06 21:35:59 来源：中泰证券
帝龙文化(002247)
投资要点
并购美生元,切入游戏业务。 公司前身帝龙新材, 2008 年 6 月登陆 A 股,成为国内装饰纸行业首家上市公司。近几年由于装饰建材业务增长空间有限,公司通过转型寻求新增长,于 2016 年 5 月完成对美生元的收购,切入手游运营与研发业务,盈利能力及业务结构得到显著改善。
手游市场维持高景气,网络手游贡献大部分增量。 手游市场 2016 年市场规模同比增长近 60%, 2017 年上半年仍维持了 49.8%较高增速,在带动整体市场向上的同时,也在抢占端游与页游的份额。
网络手游: 2013-2014 年前后,端游大厂入局手游市场,在强大的研运能力、雄厚的资本支持以及大 IP 加持下爆款频出,成为手游市场发展的重要推动力。但目前市场也面临集中度提升、竞争激烈等问题。
单机手游:市场规模预计在 100-200 亿之间。 市场相对平稳,集中度不高,具有产品类型多、轻度、受众广、留存时间短、开发成本低等特点,我们预测美生元目前市占率仅 5%左右, 未来将受益于集中度提升。
A 股单机手游龙头,研发与运营能力突出,持续盈利能力强。 公司坚持研发与代理发行相结合的模式,自研了《开心宝贝向前冲》《猪猪侠爱射击》等精品游戏, 2016 年研发投入同比增长 83%。同时,与百余家渠道合作发行了《街机海王捕鱼》、《糖果消消乐 3》等明星移动休闲游戏。公司预计 2018-2020 年年均计划上线 7 款自研游戏,超过 160 款代理游戏,储备丰富。
单机转网游或成新亮点,网络手游进入收获期。 目前国内排名靠前的游戏厂商基本都是端转手或页转手而来,一旦做出畅销的手游,将为公司带来质的变化。公司从 2015 年开始布局网络手游运营,联合运营了《斗破苍穹》、《白发魔女传》等多款网络手游, 2017 年开启独代之路, 9 月推出了 3D 空战手游《浴血长空》,获得苹果商店长达半个月的手游推荐,在多国 Google Play 畅销榜排名前十。同时,有望于近期上线 AR 3D 动作卡牌类手游《次元召唤师》,创新的 AR+ABS 体验,表现值得期待。
广告业务快速发展,泛娱乐战略积极推进。 公司在发行运营游戏的过程中,积累了客户、渠道及广告平台等资源,丰富了推广营销的经验,在此基础上,不断拓展广告代理业务。同时,公司以 IP 为核心,积极布局游戏、影视、综艺、动漫等泛娱乐产业链,有望率先获得突破的是影游与漫游联动,公司在对 IP
本文来源：中泰证券责任编辑：蔡青
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2018-10-13 -
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【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
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【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
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2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
