中泰证券：中国半导体产业崛起大势所趋
2018-06-06 21:35:54 来源：中泰证券
【投资要点】
全球半导体超级周期持续，“硅片供需剪刀差+硅含量第四次提升”双重叠加，景气度将持续上行。我们坚定独立提出“硅片供需剪刀差”逻辑，并认为供需剪刀差还在持续放大。
2017-2020年全球半导体第四次硅含量提升周期，数据是核心，AI、物联网、5G、智能驾驶等新应用爆发，将驱使全球存储器需求大爆发。第四次硅含量提升周期内，存储器芯片是推动半导体集成电路芯片行业上行的主要抓手，增速超过其他品类，2017年将超过逻辑芯片成为第一大品类。而最具爆发性的公司应该在新需求形成闭环，龙头兆易创新（603986）由于新需求全闭环，连续环比大幅增长，进入高速成长阶段。
A股半导体板块及海外巨头三季报分析，整体稳健持续向好，盈利能力与现金流改善显著。最大的亮点则在于我们此轮“硅片剪刀差”、“存储器最受益品种”等前瞻判断完完全全得到全面验证，存储器产业三大巨头成为本轮半导体景气度最大赢家，硅片龙头信越、siltronic的最新财报继续验证硅片剪刀差持续性。作为A股唯一深度参与本轮半导体超级景气周期的兆易创新成为A股整体板块的绝对领头羊。
国家战略聚焦、巨大市场空间、产业资本支持，中国半导体产业黄金十年到来。未来四年，全球62座新建晶圆厂中将有26座落户中国大陆，完全达产后中国大陆全部产能将超100万片/月。国家存储、汽车、IoT及消费电子巨大市场空间推动芯片需求提升，国家战略政策聚焦+产业资本支持驱动中国半导体产业发展，从封装、设计、制造到设备、材料，产业链上所有环节企业有望迎来黄金发展期！
消费电子方面，上周iPhoneX正式发货，同时苹果发布三季报，Q3实现营收525.79亿美元(+12%yoy)、净利润107.14亿美元(+19%yoy)。我们认为随着3Dsensing模块及部分模组软板良率改善，iPhoneX有望加速备货，17Q4旺季来临、18Q1淡季不淡，继续推荐苹果产业链相关标的。
【推荐标的】
半导体板块型配置：
设计：兆易创新、景嘉微（300474）、扬杰科技（300373）、士兰微（600460）；
晶圆代工：三安光电（600703）、中芯国际(港股)；
设备：北方华创（002371）、晶盛机电（300316）、长川科技（300604）；
封测：长电科技（600584）、华天科技（002185）、通富微电（002156）；
材料：江丰电子（300666）、上海新阳（300236）；
消费电子：京东方A、新纶科技（002341）、蓝思科技（300433）、安洁科技（002635）、福晶科技（002222）、保隆科技（603197）；信利国际(港股)
【重点推荐组合】
兆易创新、保隆科技、蓝思科技、福晶科技、扬杰科技、京东方A、安洁科技、三安光电；港股：信利国际
【风险提示】
苹果X出货不及预期，晶圆厂建设进度不及预期
本文来源：中泰证券责任编辑：蔡青
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【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
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2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
