中小板17中报业绩预告点评：低基数的最后美好时光
2018-06-06 21:48:48 来源：光大证券
中小板17 中报业绩增速略有下滑，但仍维持较高水平
截至 6 月27 日，中小板除4 家券商以外均已预告中报。经计算，中小板（非金融）17 年中报业绩增速35.0%，虽较1 季报（36.0%）略有下滑，但仍维持在较高水平。采用剔除法（剔除报告期一年以内完成重大资产重组的个股）近似计算的中小板（非金融）17 中报业绩内生增速为26.5%，亦较1 季报略有下滑，但回落幅度不大。
多数周期行业见顶回落，部分消费行业稳中有升
从中小板各行业来看，上中游周期性板块中，仅有电力及公用事业、机械和交运等少数几个行业中报预告业绩增速较1 季报有所提高，其他多数周期性行业盈利在1 季报见顶回落。下游消费性板块中，食品饮料、轻工、电子、医药、纺服等行业盈利增速稳中有升。
20 家估值与业绩较为匹配的中小板上市公司
根据以下条件，对中小板上市公司进行筛选：1）市值>100 亿；2）估值（PE_TTM）<40 倍；3）16 年报、17 中报预告、17 预测业绩增速均>30%；4)最近一年没有发生重大资产重组。最后筛选出了20 家中小板上市公司。
珍惜低基数的最后美好时光
随着地产调控的对地产投资负面影响的逐步显现，以及货币信用收缩
对投资需求的抑制，A 股盈利增速将随着PPI 低基数的消退而逐季回落。由于16 年上半年业绩基数较低，预计A 股（非金融）17 中报业绩增速虽然会较1 季度有所回落，但仍能维持较高水平。但到了下半年，伴随着经济下行压力的加大以及业绩基数的走高，A 股（非金融）盈利增速将加快下行。我们预计2017 年Q2-Q4，A 股（非金融）净利润累计同比增速分别为34%、25%和15%左右。
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