优信提交IPO招股书 二手车电商将迎来春天？

北京时间5月30日，优信正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)申请书。招股书显示，该公司计划在纳斯达克IPO上市，股票代码为“UXIN”，拟筹集最多5亿美元资金。优信方面对第一财经记者表示：“不予置评。”

如果上市成功，优信将成为美股中国二手车电商行业第一股。当前，二手车电商之间竞争日益激烈，优信上市将带来怎样的影响？

行业利好

公开信息显示，优信集团创建于2011年，旗下拥有B2B模式的二手车在线交易平台优信拍、B2C模式的二手车交易平台优信二手车、优信数据以及优信新车等多个子业务。根据招股书披露的数字，2017年，优信整个平台的GMV(成交额)达434亿元人民币，同比2016年增长66.9%；成交量达63.4万辆，同比增67.9%。第三方数据公司艾瑞公布的数据也显示，以上述GMV和成交量计算，优信占整体二手车电商市场份额的41%，位居行业第一。

2017年优信营业收入为19.5亿元，同比增长136.7%。今年第一季度，营业收入为6.5亿元，同比增长93.2%。2017年，优信毛利润12.0亿元，同比暴增313.4%；毛利率也从2016年的35.3%上升为2017年的61.7%。今年第一季度毛利润达4.3元，同比增长119%。

公开数据显示，2013-2017年间，优信共获得融资金额达到13.6亿美元，投资机构包括腾讯产业共赢基金、DCM中国、高瓴资本、百度投资部、Tiger老虎基金、泰康人寿等多家机构。招股书进一步说明，“通过创新的线上线下结合，优信改变了中国二手车交易的方式，改变和优化了二手车交易的每一步，拥有全产业链服务能力”。据悉，优信本次上市募资，将主要用于进一步提升交易服务能力、技术研发及适时开展合作、投资、并购等产业链整合。

在汽车行业分析师钟师看来，目前中国二手车市场交易额处在不断上升阶段，但跟国外相比还存在差距，有一定的成长空间，这或许是二手车企业受到资本青睐的原因之一。若优信集团成功上市，信任度等方面就会有所提升，必然会给同行其他企业造成压力。

“上市本身可以为优信带来更宽广的融资渠道，但业务本身还是需要一些升级，在相关业务方面做延展，未来它在该领域的扩展还会向高端系统化发展。当然，不管是优信还是其他二手车电商都存在业务上的短板。未来它的发展可能会采用一些并购的方式，将具有资源优势的中小企业纳入优信。”中国汽车流通协会副秘书长沈荣对第一财经记者表示，此前汽车电商易鑫集团已经上市，但其以汽车金融起家，目前也在不断扩展二手车业务。“优信上市对整个二手车行业来说是件好事，它在产业链上的布局是比较系统的，可以为目前相对冷清的二手车市场带来正向积极的作用。”

竞争格局

据中国汽车流通协会公布的2017年全年二手车市场分析报告显示，2017年，全国二手车累计交易1240.09万辆，同比增长19.33%。预计2018年全年增长率在15%~20%，交易量接近1500万辆。虽然近几年二手车市场发展较快，但与欧美国家相比仍不成熟，国内二手车市场发展具备很大的潜力，这也是资本仍然追捧二手车电商的重要因素。“我国融资租赁业务起步晚，因此在二手车的量的导入上较困难，但二手车的潜力会被进一步挖掘。”沈荣说。

目前，资本对二手车电商的热度仍未减退，去年人人车获得了来自滴滴出行价值2亿的战略投资，滴滴出行客户端开放人人二手车入口。同年11月份，大搜车获得了有阿里巴巴领投的价值3.35亿美元的E轮融资。今年3月份，瓜子二手车的母公司车好多集团宣布完成了由腾讯领投的总价值8.18亿美元的C轮融资。而背后站着腾讯、京东、百度等资本巨头易鑫集团现已IPO上市。大搜车最近也被传言进行8亿美元的F轮融资。

一方面在融资方面消息频频，另一方面二手车电商也不断扩展心新领域。短短两年时间，瓜子、人人车、优信等汽车二手车电商已经切入了新车业务和汽车金融等。这表明二手车电商单纯依靠二手车业务难以生存，行业之间的竞争也日益激烈。不久前，大搜车还完成了对车易拍100%的并购，其CEO姚军红在接受记者采访时就表示，并购车易拍是为了加速打造一个全新的二手车货源交易平台。“二手车交易的行业痛点从未得到真正解决，我们在一起可以为行业输出全新的价值。”

在易观汽车行业中心赵香看来，二手车电商发展仍然存在困境，一方面广告等成本开支很大；另一方面，二手车电商在佣金之外，没有差异化的盈利模式。3%到4%的佣金模式很难撑起市场的盈利规模与想象空间。“整个二手车电商的交易流程长，缺乏互信，事故车、泡水车等问题层出不穷，当前依然欠缺一种有效机制来化解二手车电商的困局。”

沈荣认为，整个二手车行业的基本格局还没有发生变化，仍然呈现散小乱的特点，但二手车电商已经形成了一定的竞争格局。“优信、人人车、瓜子网、易鑫和大搜车，这几家呈现了领军企业的特质，他们共同创造的市场份额目前占整个二手车行业的百分之十几。”沈荣对记者表示，每家都有各自的特点，其他的二手车电商也可能会推进上市计划。“但很多时候不是由企业自身能够决定的，这些领军企业大多都被资本绑架。股权被稀释了很多，没有资本的决策权。”

“这五家已经形成了一个群体，但这并不意味着别人没有机会，未来二手车电商之间仍会发生并购。但车源仍是二手车电商发展的一大瓶颈，目前一半以上的车源都在4s店。未来主机厂二手车业务的发展会成为二手车市场的一个增长点。4s店促进新车销售，经营二手车置换服务的现象会越来越明显。”沈荣说。