[广证恒生]新三板专题报告：2018年上半年过会企业保荐券商集中
2018-08-06 17:33:12 来源：广证恒生.研报
在广证恒生2018年7月2日发布的《【2018年上半年A股IPO总结】IPO审核整体通过率为49%，二季度过会最低净利润升至8369万》报告中，我们指出今年上半年以来IPO审核呈现趋缓趋严的趋势。上半年共118家企业上会，远低于2017年同期275家;过会率仅为49.15%，显著低于去年同期的水平。从过会企业最低归母净利润的角度来看，2018年第二季度最低规模提升至8369万元，且仍然保持着不断上升的态势。整体看来，资本市场资源逐步向具备一定规模的优质企业倾斜。我们认为，IPO审核情况的变化必然伴随着券商保荐情况的变化。在此背景下，本文探讨2018年上半年保荐券商的成绩。
2018年上半年过会企业的保荐券商呈现集中化
2018年上半年共有118家待审企业上会，58家企业成功通过发审会，按上市板分类，58家过会企业中共有37家将登陆主板，11家企业将登陆中小板,10家企2017年全年，共有381家企业成功过会，过会企业数量排名前十名的券商共成功保荐208家企业，占同期过会企业总数的54.49%。在2018年上半年中，共有58家企业成功过会，过会企业数量排名前十的券商共保荐40家企业上市，占同期过会企业总数的68.97%，高于2015、2016、2017年的对应比例，表明过会企业保荐券商出现集中化的趋势。
2018年上半年保荐券商过会企业数量排行榜
从过会企业数量来看，中信建投，中信证券，广发证券，华泰证券以及中金公司名列前五，分别有7、7、5、4、4家企业过会。从上会企业数量(不计取消审核及暂缓表决)来看，中信证券以12个项目排名第一，中信建投以11个项目位列第二，第三至五名分别为招商证券(9个)，广发证券(6个)，国金证券(6个)。从过会率的情况看，在过会企业数量超过两家的券商中，华泰证券的过会率为100%。广发证券(1家暂缓表决)、中金公司的过会率分列第二、三名。
2018年上半年各保荐券商项目终止审核情况
今年IPO审核的另一大特点是终止审查的企业数量明显增加。为此，我们统计了今年以来主动撤材料企业的保荐券商并根据主动撤材料项目数进行排名。2018上半年，中信建投、华泰证券、招商证券、中金公司、海通证券、中天国富、天风证券七家券商保荐项目主动终止审查的项目数较多，分别为9家、8家、7家、7家、6家、6家、6家。主动撤材料项目数量的多少与项目过会率以及过会项目数均无直接关系。在过会项目前三的保荐券商中，中信建投项目主动终止审查的数量位列第一，广发证券则只有两个项目撤材料的前提下保持了83%的过会率，表明其项目质地相对较优。
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