为什么说盈亏比比胜率更重要？
2018-06-07 16:46:17 来源：外汇华尔街
如果剔除掉我投资生涯中几笔十分成功的交易，我的投资成绩很一般。--巴菲特
盈亏比和胜率是交易策略非常重要的两个方面，而且市面上关于两者的比较也很多，各种言论莫衷一是。虽然有点炒冷饭的嫌疑，但还是有必要正本清源，给以两者一个公正的评判。
我们首先来看一组公式：
总盈亏=盈利的所有次数*盈利的平均金额—亏损的所有次数*亏损的平均金额。
胜率=盈利的所有次数/总次数*100%=a。(1>=a>=0)
盈亏比=盈利的平均金额/亏损的平均金额=b。(b为大于0的常数)
假设亏损的平均金额为1，则从上面三个公式可以得出总盈亏的数学期望=总次数*(ab+a-1)
从上图不难看出，存在一个最优的胜率和盈亏比，从而使得盈利最大。一般很多做量化，或者做策略的回归测试对两者的比较往往止步于此，得出的结论也只是需要找出最优解。
说明：“用亏损的概率乘以可能亏损的金额，再用盈利概率乘以可能盈利的金额，最后用后者减去前者。这就是我们一直试图做的方法。这种算法并不完美，但事情就这么简单。”（By巴菲特）
举例a：（来自高盛前CEO鲁宾的传记）
“在两家公司宣布合并后，乌尼维斯的股票交易价为30.5美元（合并宣布前为24.5美元）。
这意味着如果合并事宜谈妥的话，来自套利交易的股价上涨可能3美元，因为乌尼维斯公司每股股票将会值33.5美元（0.6075×贝迪公司每股股票的价格）。
如果合并没有成功，乌尼维斯公司的股票有可能回落到每股大约24.5美元。我们购进的股票有可能下跌6美元左右。
我们把合并成功的可能性定为大约85%，失败的可能性为15%。在预期价值的基础上，股价可能上涨的幅度是3美元乘以85%，而下跌的风险是6美元乘以15%。
3美元×85%=（可能上涨）2.55美元
-6美元×15%=（可能下跌）-0.9美元
所以，预期价值=1.65美元
这1．65美元就是我们希望通过把公司30.50美元资本搁置三个月所得到的收益。这就算出了可能的回报率为5.5%，或者以年度计算的话为22%。比这样的回报率再低一些就是我们的底线。我们认为不值得为了低于20%的年回报率而支付我们公司的资本。 “
鲁宾特别解释道，这就是他每天要做的事情，看起来似乎是赌博，而且的确也经常会输掉。但他要确保的，是大多数时候赚钱。
数学语言作为逻辑推理的工具，实在妙不可言，但美妙的同时它又往往忽视一些不能量化的因素。
高胜率的不可持续
虽然通过概率统计的形式，我们把盈利的频率充当成胜率，但它只是一个过去数据测试的回归值。当然依据我们先前提到的预期概念(ps:他预期黄金会跌到900美金，然而...)，其中重视过去对未来参考的非理性预期也是预期的重要形式。
但是,市场变化很快，同样的策略在不同时间段里会有着不同的交易结果。对过去市场管用的策略，对未来可能就不管用了，而且随着新的影响因子的不断增多，在长时间里，甚至可以说，所有策略的期望值都接近零。
同时胜率只有在新的统计数据足够多的情况下才有价值，也就是说时间越长，交易的单量越多你的盈利结果才越接近胜率，但其在长期里其却又不可以持续，甚至发生了改变。
所以胜率的短期有效性和长期价值性之间出现了矛盾，这个矛盾目前看不到调和的可能。
盈亏比则是衡量交易者水平的直接指标
相比于胜率，盈亏比是我们可以固定量化的。而在有限的交易次数中，我们需要确保的就是盈利的比亏损的多，不能把控胜率或者说盈利的次数，那就应当保证每次盈利的比每次亏损的多。
那是不是盈亏比越高越好呢，设个10:1，甚至100:1？这我们又要重新回到最初的数学公式了，也就是说盈亏比和胜率并不是两个相互独立的指标，他们之间是相互影响的，甚至可以说你的盈亏比有时往往决定了你的胜率。
盈亏比越高，往往风险越高，市场行情离你的止损点比盈利点近，同时这个比例越小，后期行情出现波折直接打止损的可能性也就越高。而盈亏比太低则是风险偏大，但获利空间不大，最后可能也会得不偿失。
所以说合理的盈亏比最能反映一个投资者的交易水平，也对交易结果产生可直接的影响！
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本文来源：外汇华尔街责任编辑：左金凤
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