别迷信库德洛的“买入美元论”！那只是纸上谈兵？
2018-06-07 16:46:33 来源：环球外汇网
上周，特朗普新任命的白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)明确表示，他支持强势美元。在3月14日上任之后，库德洛很快便提出了一项基于他政策理念的交易：“我将买入美元，然后卖出黄金。”
对此，彭博专栏作家Ben Carlson周三撰文指出，如果能够明确美元将出现涨势，那么判断黄金和股市的走势方向确实将变得容易许多，然而，问题就在于，美元的走向从来就不会因为某位官员的讲话而轻易改变。
从历史数据看，在美元升值的年份中，黄金的年平均回报率为-1.7%。在美元指数下降的年份，黄金的年平均回报率为16.4%。因此，在美元升值的环境下，黄金的表现要差得多。事实上，自1974年以来，黄金价格与美元之间的相关系数为-0.6，表明两者之间存在强烈的反向关系。
在股市这边，美元走强并不会对美股上涨构成明显拖累，但会损害美国投资者持有的外国股票。在过去10年的时间里，美元、美股和美国以外市场股票的表现为上述关系提供了有利的佐证：
将外国和美国股票的表现与美元的表现进行比较，就会看到这种此强彼弱的关系。在上世纪80年代和本世纪头十年，当美元指数下降时，美国以外的股市则表现强势；在上世纪90年代和这个十年内，当美元指数上升时，美国以外的估计股市表现不佳。
任何一年美元的涨跌都不会对美国股票产生太大的影响。自1974年以来，标普500指数在美元上涨的年份里平均年收益率为11.6%。而当美元下跌时，标普500指数每年也能平均上涨10.4%，差异极为细微。但是外国股市在美元上涨和下跌的周期中则会出现巨大差异。美元上涨时，MSCI EAFE的年增长率仅为4.7%，而美元下跌时，外国股市每年上涨16.7%。
显然，从上述资产走势间的对比中可以发现，如果库德洛推崇的“强势美元论”有效，那么黄金和美国以外股市无疑可能受到拖累，而美股受到的冲击则将较为有限。
不过，Ben Carlson指出，问题恰恰在于，库德罗希望看到美元比目前稍微强势一点，却并没有那么容易实现。下图是1973年到2017年为止的美元贸易加权指数变化图表：
在其中的25年里，美元指数出现上涨，而在另外19个年头，这一指数出现下跌。尽管在这从头到尾的45年多时间中，美元最终的涨跌变化不大，但它期间的上下波动程度却要大得多。与股市在此同期呈现稳步上涨相比，货币的走向更为难以确定。
Ben Carlson表示，预测美元走势的方向或幅度并不总是那么容易。货币受到许多变量的影响，而且并不总是像政治家或经济学家希望的那样。任何企图把握汇率走向的预言，最终或许都是纸上谈兵。
本文来源：环球外汇网责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
