白糖期价积弱难返
2018-06-07 16:23:10 来源：中国证券报
二季度以来，以苹果、棉花为首的农产品表现抢眼，一度引领大宗商品涨势。为什么白糖依旧疲软不堪？
白糖作为甘蔗、甜菜中的提取物，基本上遵循着三年一个周期的植物生长属性，且具有一定的工业品属性，我国的糖料作物收获期长达半年，其不确定因素较多，且我国又是全球第一大糖进口国，与全球糖市具有紧密联系，因此，全球的供需结构同样影响着国内糖市。
全球供应过剩决定白糖当下阶段仍需蛰伏。印度和泰国2017/2018榨季压榨接近尾声，预估印度产量将超过3200万吨，2018/2019年度则可能在此基础上再增加100多万吨甚至更多。泰国今年产量大概在1500万吨左右，明年产量可能依旧会维持在1400万吨以上水平。巴西可能会成为2018/2019制糖年唯一减产的产糖大国，2017/2018制糖年巴西产糖超过3500万吨，而2018/2019制糖年产量可能不足3000万吨。尽管巴西有明显减产，但由于印度、泰国产量保持高水平，2018/2019制糖年全球依旧过剩，国际糖业组织(ISO)5月预估显示，全球2018/2019年度糖供应仍有850万吨过剩(2017/2018制糖年为1100万吨)。
全球糖市供应过剩对中国的影响表现为配额外关税下进口利润保持较大敞口，且走私利润丰厚。今年配额外的许可证3月底才开始发放，因此前两个月进口量极小，但最终许可证的发放量达到150万吨，比去年多50万吨，因此从3月份开始进口得到很大放量，4月进口糖达到47万吨，同比增加28万吨，而1-4月累计进口也仅仅只有90万吨。而从5月23日开始，配额外进口关税将变成90%，这个变化使得内外盘价差结构发生了改变，这也是为什么近期外盘强势而内盘羸弱的主要原因。
走私方面，泰国是亚洲第一大出口国，从其出口精制糖量的变化大致可以推断走私量变化。从去年11月以来，出口到中国台湾的精制糖数量没有一个月超过5万吨，而4月份这个数字却达到了8.9万吨，缅甸因去年开始的严打走私，其进口量已有所萎缩，月均量大概在3-5万吨之间，4月份的4.5万吨也是相对较多水平。据了解，缅甸进入云南的日均走私数量至少在1000吨，因此走私在二季度对于市场的冲击开始加大。
2018/2019制糖年从10月就会拉开序幕，下半年需要关注以下几方面：首先是产量，比较一致的看法是在种植面积小幅增加的情况下，产量会有3%-5%的增幅，考虑到今年全球异常气候偏多，而去年主产区风调雨顺，今年产量向上空间不会很大，因此风险点在于受灾害影响导致的产量不及预期。其次是进口，150万吨的进口许可证还有一半会在下半年发放，因此今年进口量应该会增加50万吨水平，风险点在于印度糖可能因为政策因素在10月份以后进入国内。其三，蔗价改革，尽管当前仍处于调研探讨阶段，但2018/2019榨季仍存在广西改由糖厂定价而非政府定价的可能性，且在当前糖价较低的情况下，蔗价下调的可能性会逐步攀升。因此，当前糖价在5500元/吨下方仍需进行一定时间的夯实，才有扭转乾坤的可能，而这个时间周期短则半年，长则一年。
本文来源：中国证券报责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
