医药行业6月投资策略：结构分化 重视前期滞涨个股
2018-06-07 14:39:19 来源：国信证券
行情回顾：5月医药板块延续涨势。医药板块延续年初以来的上涨趋势，尽管月末的大调整导致整体收益有所回调，全月涨幅仍达到6.61%，在所有行业板块中位列第三。 年初至今医药板块上涨10.6%，同期上证指数下跌7.02%，沪深300指数下跌6.46%，医药板块大幅跑赢大盘。细分来看行情仍然分化，业绩较好的中药及生物制品领涨。截至6月1日，医药板块PE35.9x(TTM，整体法)，全部A股(非金融)PE 22.96x，医药相对全部A股(非金融)溢价56.4%，有所回升。l 我们在5月策略《聚焦确定性，防范市场风险》中提出：医药板块一季度高增长短期逻辑仍需观察验证。国家统计局最新统计数据显示，医药制造业增加值累计增速已有所回落：2018年1-2月增速12.3%，3月增速11.4%，4月增速10.9%。l 6月投资策略：医药仍有价值合理个股，行情尚未结束，择机买入优质龙头，同时重视前期滞涨个股。在6月投资策略报告中，我们提醒投资者关注以下投资主线：
1)医保扩容品种/医保谈判纳入品种迅速放量高速增长。
2)集中度提升(两票制+零售)多重因素合力推动下，内部仍然具有结构性机会。
3)鼓励创新、一致性评价等政策助力，叠加诸多企业创新管线陆续进入收获期。
重点配置成长确定性强的龙头个股以及前期超跌滞涨板块：我们继续重点推荐配置各成长性优秀的细分行业龙头；同时推荐配置前期超跌，但是中长期逻辑稳健的标的。
6月A股投资组合建议：1)确定性增长的龙头股：乐普医疗；2)板块内相对低估值：一心堂；3)未轮动板块：迪安诊断、鱼跃医疗、上海医药、柳州医药。6月港股投资组合建议： 1)石药集团(1093.HK)：创新药高增长，纳入恒生指数；2)中国中药(0570.HK)：2017年营收增长强劲，成长确定性进一步加强。
本文来源：国信证券责任编辑：KS002
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