物价研究报告：5月CPI同比预计上涨1.9%-新一轮“猪周期”即
2018-06-06 21:49:38 来源：第一创业
我们预测 5 月 CPI 同比上涨 1.9%。其中，食品价格同比上涨 0.6 个百分点，对 CPI 贡献 0.2 个百分点；非食品价格同比上涨 2.2 个百分点，对 CPI 贡献1.7 个百分点。从月环比看，5 月 CPI 环比 0.0%。另外，我们预测 18 年 5 月PPI 同比上涨 4.0%。
就 5 月食品价格而言，估算各品种的环比价格，大多下跌。在下跌品种中，蔬菜价格跌幅最大，在 5%以上，而猪肉价格也有 3%以上的跌幅。而就 5 月工业品出厂价格而言，化工、钢铁、水泥和成品油价格皆有所上涨，涨幅在2-3%。
中国的“猪周期”从原来的三年延长至四年左右，主要原因包括规模化养殖的扩大、 国家的收储政策和猪粮比预警线的偏高。前五次 “猪周期” 包括 1996年 7 月至 1999 年 6 月、 1999 年 7 月至 2003 年 6 月、2003 年 7 月至 2006年 6 月、2006 年 7 月至 2010 年 4 月以及 2010 年 5 月至 2014 年 4 月，而 2014年 5 月至今已有四年时间。
最近三次收储行为分别发生在 2010 年 4-6 月、2013 年 4-5 月和 2014 年 3-5月，第一和第三次收储时的猪粮比都跌破了 5%，而第二次的猪粮比则与现在相当，为 5.4%左右。可见，目前的猪粮比已经跌至国家收储行动时猪粮比的上沿附近，而这三次收储行动之后的猪肉价格都出现了较大幅度的上涨。这也说明，猪肉价格已经跌至生产成本线附近，下跌空间已经不大。
由于消费的淡旺季而形成的猪肉价格的季节性波动特征看， 3-4 月下跌幅度越大，其后的反弹上涨的幅度也越大，如 2013 和 2014 年。 2018 年 3 月的下跌幅度仅次于 2013 年， 而 4 月的下跌幅度与 2014 年相差不多， 居历年之首，这预示着未来猪肉的反弹力度也将较大。
虽然从猪肉价格的周期性波动和季节性波动两方面， 都证明新一轮“猪周期”即将开启，未来猪肉价格将有较大程度的上涨，但“猪周期”的影响力已大不如前，这是因为：一是猪肉在 CPI 中的权重已有所下调，已经从 3%左右下调至不足 2.5%。二是随着人们生活水平的提高，不再将猪肉作为主要肉类消费品，其它替代品的消费逐渐增多。三是进口肉类的增加，将限制猪肉价格的涨幅。
本文来源：第一创业责任编辑：KS002
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