研究所晨报：策略年度策略：盈势利导，制造牵牛
2018-06-06 21:49:18 来源：华泰证券
【策略 曾岩】策略年度策略：盈势利导，制造牵牛
企业盈利能力的可持续修复夯实 A 股慢牛。 2016-2017 年供给侧改革和制造业内生性修复共振，上市公司完成从现金流量表、利润表到资产负债表的修复，推动 A 股整体完成盈利能力修复的第一波。我们认为 2018 年 A股投资需把握两个关键词 “传导”和“升级”：行政化去产能对盈利的影响趋平，盈利上中下游的传导顺畅将成为新亮点；十九大后的产业升级政策将持续释放政策红利，制造升级、消费升级，大金融， “造强国筑平衡”主题是较具确定性的配置方向。
【机械 章诚/肖群稀】机械设备年度策略: 2018，中国“先进制造”崛起元年
1、一条主线：先进制造！ 18 年机械或迎投资大年，主线为先进制造，原因： 1） 17 年下游行业盈利好转，增加设备升级投资利好需求； 2）得益于庞大国内市场，更高阶的“进口替代”已具备充足基础，推动新一轮制造业高端化升级。 2、两类视角： 1）国家战略支持的技术新突破领域，看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业，首选其中技术优秀的企业；2）工程机械、轨道交通设备等中国已建立全球优势的行业，其中的龙头公司强者愈强并进军国际市场。 3、五大领域： 1）集成电路设备：全球最大市场、国家战略支持，设备国产化迎历史性机遇； 2） 新能源车设备：动力电池扩张趋势不变，龙头厂商优势强化； 3）智能机器人：工业机器人智能融合时代开启，智能物流设备产业蓄势待发； 4）工程机械： 2018 年行业增长平稳，龙头份额上升利润弹性更大； 5）轨交设备：动车招标复苏及城轨投资助力装备制造，运维后市场空间广阔。 4、十大标的：长川科技、晶盛机电、郑煤机、柳工、三一重工、神州高铁、中国中车、巨星科技、先导智能、科恒股份
【化工 刘曦/庄汀洲】化工年度策略: 复苏势头延续，多维度掘金细分领域龙头
由于： 1）国内需求端仍具韧性，海外需求稳步复苏， 2）新增产能释放速度趋缓，且环保因素对供给端构成持续冲击，造成行业周期底部持续抬升，化工品价格易涨难跌， 3）油价预计将保持稳步向上；预计行业复苏趋势仍将延续，且龙头企业将脱颖而出，部分企业有望成长为世界级化工巨头。投资方向上关注以下四个细分领域的龙头企业： 1）涤纶/PTA 板块， 2）轻烃裂解板块； 3）农化（化肥、农药）板块， 4）新兴领域如液晶、半导体、5G 及 OLED 相关材料。
【纺织服装 陈羽锋/汤培青】纺织服装年度策略: 新消费重塑龙头品牌竞争优势
回顾 2017 年，纺织服装板块走势疲软，板块估值回落。年初至 11 月 17日共下跌 20.36%，跌幅位列申万 28 个一级行业第一；我们认为，随着风险持续释放，不少企业估值已回归合理水平，建议关注细分领域低估值白马龙头企业。此外， 2018 年建议关注新消费下的三条投资主线： 1）太平鸟等龙头企业与阿里强强联合，凭借新零售赋能将重新获得竞争优势； 2）集合店业态通过“人”的集合凝聚细分人群的消费力，又利用“货”的集合提高坪效，我们认为该业态将成为品牌服饰线下新增长点； 3）轻奢品牌具有个性化与性价比的双重特点，正好契合新中产阶级的消费需求，预计将受益于本轮消费复苏。
本文来源：华泰证券责任编辑：蔡青
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【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
