卓越网络可视化专家，享百亿市场空间
2018-06-06 21:38:06 来源：天风证券
通鼎互联(002491)
一、百卓网络：业绩持续高增长的网络可视化专家
百卓网络是通鼎互联2016年发布资产收购预案并且于2017年3月并入上市公司的全资子公司，承诺17-19年净利润分别为0.99、1.37和1.55亿元。
百卓作为领先的网络可视化厂商，业绩保持高速增长，同时行业壁垒保证百卓持续高盈利，是公司在信息安全和通信设备领域核心的战略布局。
百卓网络自2014-2017年营收和净利润复合增速分别约为70%和90%。从收入结构来看，网络可视化产品占据绝大部分收入份额。
二、网络可视化受益流量增长持续发展，行业内公司普遍高毛利
百卓所在的网络可视化行业方兴未艾，前景广阔。随着更多的行业相关公司上市，市场将更深一步认识到行业的长期持续的成长性。我们认为网络可视化行业的核心驱动因素是数据流量不断增长以及安全政策不断加码，两者带来信息安全需求的不断提升。目前固网骨干网全面进行100G升级扩容、大数据、SDN以及未来的5G发展都将带动网络可视化持续发展。
根据GrandViewResearch的研究，全球网络可视化市场预计2020年将达到47亿美元，2014-2020年复合增长率达30.6%。国内市场来看，根据赛迪顾问统计数据，预计2018年将达到199.89亿元人民币。
网络可视化行业竞争格局相对稳定，未来在相关资质发放更加规范以后，技术、产品优秀的民企或取得更多的市场机会。目前固网领域网络可视化主要竞争对手包括中新赛克、迪普科技、恒为科技等。
从盈利能力来看，网络可视化行业公司保持高毛利水平。百卓网络和恒为科技的网络可视化业务毛利率接近，分别在65%和60%左右；中新赛克和迪普科技的应用领域目前较百卓有所差异，两者毛利率维持在80%左右。
三、竞争优势：布局全面，运营商及公安优势明显，期待更多领域突破
百卓网络产品布局全面，覆盖通信连接-安全-数据三个层次；百卓目前在网络可视化领域面向运营商优势明显，期待未来在更多下游应用领域取得突破；另外在公安市场，百卓的安全类产品处于快速放量期，收入在未来两年有望取得高速增长。
四、盈利预测：我们看好公司收购百卓网络带来的在信息安全网络可视化和通信设备领域的战略布局。短期看公司业绩反转，中长期看公司管理层积极变化，战略布局5G光通信+安全，公司持续发展可看更长远。预计公司2018-2020年EPS分别为0.79、1.10和1.45元，维持“买入”评级。
风险提示：网络可视化竞争加剧：信息安全政策变动；光棒拓产不及预期；
本文来源：天风证券责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
