海通策略荀玉根：4月减持额下降 5月解禁额上升

核心结论：①18年4月产业资本在二级市场净减持30.7亿元，而18年3月净减持70.3亿元，2016年以来产业资本月均净减持30.2亿元。②以2018/4/30的股价测算，18年5月解禁市值/自由流通A股市值为1.60%，2016年以来该比值均值为1.08%，18年5月解禁市值/成交金额为4.22%，2016年以来该比值均值为2.29%。③以2018/4/30的股价估算，18年5月A股解禁市值约为3463亿元，高于18年4月的2396亿元，18年月均解禁3106亿元。

4月减持额下降，5月解禁额上升

1、2018年4月产业资本二级市场净减持30.7亿

18年4月产业资本二级市场净减持30.7亿，16年以来月均净减持30.2亿。截止2018年4月30日，从绝对规模看，18年4月产业资本在二级市场净减持30.7亿元，而18年3月净减持70.3亿元，2016年以来产业资本月均净减持30.2亿元。从相对规模看，18年4月产业资本净增持额/解禁市值为-1.28%，2016年以来均值为-1.69%，净增持额/成交金额为-0.04%，2016年以来均值为-0.03%，净增持额/自由流通市值为-0.01%，2016年以来均值为-0.01%。从板块看，产业资本在主板净减持6.3亿元，中小板净减持11.4亿元，创业板净减持12.9亿元，净增持额/解禁市值分别为-0.45%、-3.24%、-2.08%，可见中小板减持力度最大。从个股来看，4月光大嘉宝增持力度最强，增持额7.8亿元，增持金额/流通市值为16.3%，晨光文具减持力度最强，减持额为5.1亿元，减持金额/流通市值为4.6%。

2、2018年5月解禁额较2018年4月上升

18年5月A股解禁市值约为3463亿元，较18年4月增加。按照2018/4/30的股价估算，18年5月A股解禁市值约为3463亿元，高于18年4月的2396亿元，18年月均解禁3106亿元，17年月均2169亿元。18年5月解禁市值/自由流通A股市值为1.60%，2016年以来该比值均值为1.08%，18年5月解禁市值/成交金额为4.22%，2016年以来该比值均值为2.29%，18年5月解禁相对规模高于2016年以来平均水平。从板块看，18年5月主板、中小板、创业板解禁金额分别为2218.81、501.45、742.89亿元，解禁金额/自由流通A股市值分别为1.46%、1.23%、3.21%，解禁金额/成交金额分别为4.90%、2.63%、4.21%。

18年5月钢铁、机械、传媒等行业解禁压力大。按照2018/4/30的股价估算，18年5月钢铁、机械、传媒行业解禁压力最大，解禁额分别为516、511、341亿元，解禁市值/自由流通市值分别为15.81%、5.07%、5.08%，从个股来看，5月包钢股份、吉祥航空解禁规模最大，解禁金额分别为480、194亿元，解禁市值/流通市值分别为51.7%、70.1%。

3、5月并购重组热点

(1)千方科技：千方科技定增收购交智科技92.0435%股权

千方科技1月30日早间公告调整重大资产重组方案。据原方案，公司拟向杭州交智科技有限公司(简称交智科技)除公司以外的其他股东，通过发行股份的方式购买其合计持有交智科技96.7233%股权；并拟通过询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过60,000.00万元。为保证本次交易的顺利进行，并经交易各方友好协商，上述股东中人保远望不再作为交易对方参加本次交易，人保远望持有交智科技4.6798%股权不再作为本次交易的交易标的。即本次重大资产重组变更为收购交智科技92.0435%股权。

(2)文化长城：文化长城收购翡翠教育100%股权

今年3月，文化长城公司公告最新收购报告书，作价15.75亿元收购翡翠教育100%股权，标的公司承诺2017年至2019年共计实现净利润3.59亿元。据悉，翡翠教育属于教育培训行业中的非学历职业教育培训领域。通过自主IT课程开发，翡翠教育专注于移动互联网及数字游戏动漫等领域的IT职业教育培训。截至目前，翡翠教育在全国31个城市设立了教学中心。

(3)老白干酒：老白干酒收购丰联酒业

老白干酒3月20日晚公告称，公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金获得中国证监会核准批复，至此老白干酒收购丰联酒业的正式完成。老白干酒及丰联酒业负责人接受中国证券报记者采访时，首次就此次收购及未来发展战略做出解读。老白干酒表示，整合之后将沿着内生式增长与外延式增长两条道路发展，内生式增长做大主营业务，拓展河北市场；外延式增长将整合双方优势，将老白干酒打造成为拥有三大香型、五家企业的现代化白酒上市公司。