基金看市：新生代消费市场空间巨大
2018-06-06 17:36:33 来源：投资快报
新生代消费市场空间巨大
工银瑞信基金袁芳
新生代消费所拉动的市场空间无疑是巨大的，体现在传统消费领域的结构化升级，以及新兴消费领域的涌现。新生代消费的投资机会比较多，分布的领域很广，包括食品饮料、餐饮旅游、医药、教育、体育、家电、轻工、商贸零售、纺织服装、农林牧渔、新能源汽车涵盖的汽车和化工领域，交运物流、金融、传媒、通讯、电子、互联网、计算机、共享服务、共享经济等诸多行业。2017年消费龙头股上涨，是戴维斯双击(估值和业绩双升)的过程。站在目前时点，虽然整体消费板块的估值水平同比提升，但在全球范围来看依然处于合理水平。如果进一步考虑国内消费龙头的业绩增速，我们认为性价比依然好于国际同行。A股市场分化不会像2017年那么极端，2017年龙头股的估值提升比较明显，估值也修复到接近合理的水平。随着长期市场竞争的出清，以及供给侧改革的推进，行业整合、集中度提升、强者愈强的趋势仍然会延续。基于这种逻辑，未来将更重视行业竞争的格局，企业的ROE(净资产收益率)值得重点关注。
纳入MSCI将为A股上涨提供新动能
创金合信基金陈龙
MSCI纳入A股预计将吸引国际长期资金进入，为A股上涨提供新动能。据统计，截至2017年年中，跟踪MSCI新兴市场指数的规模达到1.68万亿美元，根据MSCI披露的A股纳入比例和创金合信基金测算，2018年纳入初期将吸引增量资金约800亿元；中长期看，若A股发展为成熟市场，全部纳入MSCI全球指数体系时，增量资金或将高达2.5万亿元。对于被MSCI纳入的A股样本而言，境外增量资金的流入是一种额外的“市场开放红利”。这些增量资金的流入，MSCI中国A股国际指数是最直接的受益者。
目前看来，A股市场的基础性因素正在发生积极的变化，指数化投资的优势逐渐彰显。陈龙表示，一方面，A股市场监管越来越严格，市场透明度进一步上升，市场变得越来越有效率，导致打败市场的难度和成本都在增加，与此同时，指数化产品的收益成本比和收益风险比逐渐提升，其低成本、高效率运作的优势更加突出；另一方面，市场参与主体发生了积极变化，机构投资者比例逐步提高，境外投资者比例逐步提高，长期投资、价值投资的投资理念开始回归主流，机构投资者之间的博弈使得战胜市场收益的难度加大。可以预料的是，随着A股监管的完善、市场的透明、投资者的成熟，指数化投资在中国市场会迎来一个加速发展和普及的新时期。
左侧布局创业板窗口期来临
建信基金梁洪昀
从创业板指数内核来看，其由创业板市场中大市值、高活跃性的100家上市公司组建，集中于成长性高的行业，前三大权重行业电子、传媒、计算机成份股权重占比超过45%，与当前一些主流的主板指数成份股构成有显著差别，指数之间相关度低，可以用来进行资产组合配置。数据显示，2013年至2017年中，创业板指数成份股的主营业务收入各年度增长率均接近或超过30%，2015年更是超越50%，凸显相应上市公司的高成长性。
近两年来，创业板指数持续出现深度调整，但当前配置价值逐步显现。一方面，当前市盈率、市净率都低于成立以来历史平均水平，市盈率水平甚至已经接近历史低点，继续下行空间预计有限；另一方面，从创业板指数成立以来与中证800指数对比来看，在两指数出现严重分化走势后，创业板指数尚未出现连续三年走弱于中证800指数的历史表现，创业板指数也有望逐步脱离调整态势。
2017年下半年以来，政策层面对创业板未来走势提供了一定的支撑与利好预期，部分发展优良、行业成长空间较大的创业板指数成份股也有望成为新的标杆企业。2018年宏观经济依旧面临一定压力，同时市场利率经过一年多的高位震荡，进一步上行的动力可望缓解。若市场利率走低，那么创业板指数成份股将获得较高的估值弹性。
数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2018-01-24本文来源：投资快报责任编辑：KS002
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