南京证券近三年营收和净利润下滑严重 “最便宜”券商股今起申购

史上发行价最低的券商股南京证券今起开始申购，其是今年A股市场迎来的第二只券商股。今年以来，券商IPO提速明显，已有五家券商成功过会，分别为中信建投、华林证券、南京证券、长城证券和天风证券。若过会券商在年内能够全部成功上市，A股上市券商数量将达到35家。

史上发行价最低的券商股南京证券今起开始申购，其发行价为3.79元/股，这一价格与南京证券2017年的每股净资产持平。

事件

推迟三周后南京证券今起申购

南京证券是今年A股市场迎来的第二只券商股。此前南京证券发布公告称，原定于5月11日进行的网上、网下申购将推迟至6月1日。据了解，公司发行价为3.79元/股，为A股史上发行价最低的券商股，其最大亮点是其发行价与2017年的每股净资产持平。

南京证券在公告中解释申购推迟原因，由于南京证券本次发行价格对应市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率(21.04倍)，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。根据《关于加强新股发行监管的措施》等相关规定，南京证券需要在网上申购前三周内媒体连续发布投资风险特别公告。此前的浙商证券、常熟银行、杭州银行、江苏银行、江阴银行、无锡银行等股票皆因同样原因而推迟三周发行。

市场分析称，目前上市券商共有31家，剔除通过换股吸收合并等方式上市的9家券商后，剩余的22家上市券商中，首发价格在20元/股以上的有三家公司，包括招商证券、光大证券和华泰证券。其中有14家券商首发价格在10元/股以下。首发价格低于5元/股的券商共有四家，包括申万宏源、中信证券等。目前方正证券则为首发价格最低的上市券商，为3.9元/股。这意味着，上市后，南京证券将成为上市券商中发行价格最低的券商股。

发行价较低的南京证券，上市后的股价表现如何，备受市场投资者的关注。根据招股书所披露的数据，南京证券的营业收入和净利润近几年下滑严重。2015年-2017年，公司分别实现营业收入30亿元、15亿元和13.85亿元，净利润分别为14.13亿元、4.94亿元和4.11亿元，2016年受证券市场整体下滑影响，南京证券当年业绩被“腰斩”，而2017年经营业绩也存在一定下滑。

行业

今年已有五家券商成功过会

今年以来，券商IPO提速明显，已有五家券商成功过会，分别为中信建投、华林证券、南京证券、长城证券和天风证券。若过会券商在年内能够全部成功上市，A股上市券商数量将达到35家。

中信建投已于5月25日收到了证监会首发申请批文，并于5月30日发布招股意向书和IPO股票发行安排及初步询价公告。中信建投招股意向书数据显示，2017年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为9.84亿元，发行后总股本为不超过76.46亿股。东方财富网数据显示，预估中信建投发行市盈率为10.38，预估IPO发行价格为5.42元/股。照此计算，中信建投将募集资金21.68亿元。

据证监会上周公布的最新数据，目前四家券商正在排队等待上市，三家券商处于正常审核状态。其中，国联证券和红塔证券审核状态为“预先披露更新”；中泰证券审核状态为“已反馈”；东莞证券仍为中止审查状态。

市场

大多数券商股近期都创出三年来新低

近期券商股股价表现不佳。5月30日，沪深两市大幅调整，证券板块跌幅居前，海通证券成为券商板块中首只跌破市盈率的股票。当天海通证券跌4.19%，收于10.28元/股。值得注意的是，截至今年一季度末，海通证券的每股净资产为10.35元。以此计算，海通证券的收盘市净率为0.99倍，已经“破净”。

昨天沪深股市展开反攻，海通证券报收10.48元，涨幅1.95%，站到每股净资产上方。不过，北京青年报记者注意到，其股价走势仍不乐观。海通证券A股近期颇为曲折，从抛出溢价增发方案计划融资200亿元，再被剔除出上证50指数成分股，再到跌破每股净资产。目前其股价能否止跌回稳，有待进一步观察。

市场注意到，除中信证券、华泰证券外，目前大多数券商股都创出三年以来持续调整的历史新低。在30家A股上市券商中，还有三家公司处于“破净”边缘，分别是东吴证券、东北证券和光大证券。

中信证券研报表示，截至2018年5月28日，A股证券股整体PB估值为1.43倍，短期来看，已低于2014年9月份的熊市尾部与2016年初股市熔断后的低点。长期来看，估值也处于2003年以来的历史底部。站在目前时点，A股券商股的估值水平已进入安全区间，券商龙头也位于估值底部。