有色金属行业：蓄势待发 重点关注五大板块投资机会
2018-06-06 16:41:02 来源：金融界网站
中泰证券：谢鸿鹤 陈炳辉
1、2018H1回顾：“钴市”最大亮点。期货交易品价格涨跌互现，以降为主，LME基本金属除镍、锡外，其余品种均表现不佳；但令人欣慰的是，钴价在需求向好（新能源汽车）、成本支撑（刚果矿业法）以及扩产不及预期等共同作用下，表现十分亮眼，成为有色板块夜空中“最亮的星”。
2、2018H2展望：需求预期修复下的“蓄势待发”。我们认为，2018年需求端组合是：“欧美走强+中国韧性=经济复苏是主基调，增速整体走平”，这亦是我们做供需判断的基准假设，与此同时，我们所处的发展阶段为“新供给周期”，其突出特征就是产业逻辑由“总量”向“结构”演进，特别是，作为供给侧结构性改革重要抓手的环保利剑，有望在本轮“新供给周期”中扮演更为重要的角色，环保制约或将有增无减，需要给予足够重视。我们认为：本轮周期更可能比我们预期的时间要长、幅度要高。
3、综合来看，2018H2，在“常规需求支撑+新供给周期”下，有色板块或将完成由蓄势向待发的蜕变，建议重点关注如下板块投资机会。
1）兼具周期和成长双重属性的电池金属板块。季节性回落渐进尾声，Q3将逐渐开启需求旺季以及补库行情；而看产业趋势，全球新能源汽车发展方向已定，且趋势不断强化、结构持续优化；看供需格局，钴锂需求持续高增长，钴将持续短缺、锂则供需两旺，是确定性的成长行业；看价格趋势，钴仍处长周期上行通道之中，而锂短期在成本支撑以及需求改善作用下，亦具备上攻动能；看公司估值，当前龙头股2018年PE估值水平已经回落至20倍附近，并没有估值泡沫。综上，我们继续坚定看好电池金属投资机会，其中，首选钴、关注锂。核心标的：①钴：华友钴业(行情603799,诊股)、寒锐钴业(行情300618,诊股)、洛阳钼业(行情603993,诊股)等；②锂：赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、雅化集团(行情002497,诊股)等。
2）供需关系改善+安全边际抬升的基本金属板块。首先，供给侧改革的铝：有限的供给叠加稳增的消费，铝市长牛格局可期，行业底+预期低下，电解铝板块具备最大预期差和alpha差额收益；其次，原料紧缺的锡：行业供给组合：一大降（缅甸矿）、一小增（国内矿）、一平稳（再生锡），供给端收紧趋势确立；需求端表现：具有“弱周期性”，韧性较强，在供给收紧+消费稳定的基本面组合下，我们继续坚定看好锡板块机会！再次，自然出清的铜：全球铜精矿供应偏紧，叠加进口限废政策，铜原料中长期供给趋紧的方向不变，供需紧平衡依旧是铜板块投资的“主线逻辑”，维持铜市长牛格局判断不变。核心标的：①铝：云铝股份(行情000807,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)、神火股份(行情000933,诊股)（煤炭组）、露天煤业(行情002128,诊股)（煤炭组）等；②锡：锡业股份(行情000960,诊股)；③铜：紫金矿业(行情601899,诊股)等。
4、风险提示：国内外宏观经济波动等带来的风险；新能源汽车行业政策波动，产销量不及预期风险；钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险；需求端表现不及预期的风险；金属价格下跌的风险等。
来源为金融界股票频道的作品，均为版权作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则视为侵权！
本文来源：金融界网站责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
