李大霄：上半年A股波澜不兴 市场却发生翻天覆地的变化
2018-08-13 11:02:11 来源：深港财经
行情结构发生重大分化
从上半年行情来看，截至上周五收盘，上证50上涨11%，沪深300上涨10%，上证综指和深证成指上涨3%，中小板下跌2%，创业板下跌8%。
总地来讲，今年上半年，A股市场的行情结构分化严重，主要特征是业绩优良的蓝筹股持续大涨、估值过高的题材股不断下跌、沪综指和深成指波澜不兴。
股东结构变化是行情分化的重要原因
一方面，高估值公司的大小非通过二级市场持续、大量减持，使这部分公司原本就过高的股价承受了巨大下跌压力。由于持股成本极低，在股价大涨、估值高企、获利丰厚的背景下，大小非股东的减持动力是长期而强烈的，对股价的打压非常明显，这也是我一再告诫大家远离高估值题材股的重要原因。
另一方面，崇尚价值投资的各类长期资本对优质蓝筹的需求正在迅速增长。这种需求也是长期而强烈的，对稳定和提升绩优公司的股价，无疑将发挥积极作用。
旧的资金在持续撤出、新的资金在陆续进入，这两股力量一进一出，对市场带来的冲击非常大。正是由于股东结构的变化，造成了上半年结构化行情越演越烈。
沪港通和深港通是A股投资风格转换的催化剂
沪港通开通2年多了，深港通也运行了半年多时间，两地市场的互联互通对A股的市场环境和股价结构都产生了重大的影响。
内地投资者过去热衷题材炒作、推崇资金为王的投资风格，而外资主要是价值投资的理念，崇尚企业价值和公司业绩。随着两地市场的融合，特别是去年深港通和沪港通年度投资总额度取消之后，北上资金踊跃买入A股蓝筹，一定程度上成为市场投资风格转换的催化剂。
纳入MSCI意味着A股国际化步伐加快
6月21日，MSCI宣布纳入中国A股，从明年6月正式实施。虽然外部资金的进入还需要一段时间，但是已经有内部资金因为这个重大利好因素而提前在市场进行布局。
从上周的情况看，一些追踪上证50的指数型基金出现了15亿资金巨额申购的情况，这种情况意味着更多的人认同外资入市会带动蓝筹股的上涨趋势。
可以预期的是，MSCI逐步加大A股权重将是长期趋势，中国股市国际化也是必然趋势，A股蓝筹股可能在未来市场受到更多的重视。
港股市场仙股暴跌给A股更多警示
上周，港股市场出现了众多仙股暴跌的行情，这种现象比前一段时间单个股票出现暴跌的情况更为让人震惊。
仙股集体暴跌，说明了很多资金和投资者开始警惕题材股和稽查公司的风险，这种风险开始在这种暴跌中显现出来了。
这个事件也给我们A股提供了很大的借鉴。一个公司如何才能真正在市场挺立，不是资金决定的，而是公司的质地来决定的。任何操控市场的行为都不能长久，最终还是要看公司是否货真价实。
综上所述，既然我们看到了蓝筹股走强、高估题材股走弱这种结构性行情将成为长期趋势，就不应再把着眼点放在过往的行情走势。越早布局，就有可能会越早收益，越早避免风险，越早取得先机。
本文来源：深港财经责任编辑：佚名
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