社科院：明年房地产投资和固定资产投资还会持续下滑

中国社会科学院定于2017年12月20日10：00在中国社会科学院第一报告厅召开“2018年《经济蓝皮书》发布暨中国经济形势报告会 ”。会议将系统分析中国2017年的经济形势并预测2018年我国经济运行情况，并正式发布2018年《经济蓝皮书》。中国社科院数技所研究员娄峰表示，从二季度、三季度，到最新的数据制造业投资、房地产投资和基础设施投资和其他固定资产投资全部下滑，这意味着明年这些投资还是持续保持这样的态势。

另外，2017年的经济增长预测是6.8%左右，继续保持在中高速的适当的经济增长区间。

以下为实录：

娄峰：尊敬的各位领导、老师、媒体朋友们，大家上午好。下面我代表课题组就汇报一下中国经济形势分析预测2017年秋季报告。

主要从以下四个方面：中国经济的增长。2017年中国经济增长是相对比较平稳的，一季度、二季度6.9%，三季度6.8%，四季度我们预测6.7%。从环比增长率来说，虽然趋势是在向下的，但是值得注意的是，从2016年第二季度开始，中国的GDP环比增速趋势斜率在明显的放缓，这意味着什么？意味着最近两年的中国经济的增长属于一种微幅波动的趋势，明年可能还会继续延续。从GDP各个结构来看，2017年农业和金融业的增速是明显的上升，而且第三产业比如批发零售业还有交通运输，仓储邮政、住宿餐饮第三产业增速总体平稳，其中从其他方面来看，像建筑业和房地产业增速下滑，这是主要从国家调整思路和结果。固定资产增速持续下滑，从2012年的一季度是22%，直接下滑到2017年第三季度5.5%，民间投资增速显著高于固定资产整体增速，但自2016一季度以来，民间投资增速持续快速下滑，持续低于固定资产整体增速。去年去年年底和今年年初国家出台了一系列的来促进民间投资的政策和措施，但从实际效果来看，今年二季度和三季度固定资产投资增速明显继续下滑，说明我们政策还没有达到一些预定的效果。

如果说从投资的结构来看，从2017年二季度开始，从二季度、三季度，到最新的数据制造业投资、房地产投资和基础设施投资和其他固定资产投资全部下滑，这意味着明年这些投资还是持续保持这样的态势。如果从消费来看，过程消费总体平稳，尤其从2015年1月份开始，中国经济增速相当偏猛，农村的消费增速高于城镇的增速，但是值得注意的，最近几年网上零售品增速明显的加快，而且是平均在40%左右，远远高于非网上的商品销售，这说明消费的新业态和新形势，值得我们关注的。

如果从外贸来看，今年的进出口出现明显回升，不论是进口还是出口，增速都是有一个大幅的回升，在15%和8%左右。值得注意的是它的贸易顺差在持续减少，美国把中国品为竞争对手，随着中国出口总额的快速回升，国际贸易在快速增加。这意味着明年或者后年或者短期内，中国的贸易增速问题不会保持15%的增速，会呈现一个下滑的态势。从工业增加值来看，近年来的增速呈现一个明显的积分特征，2015年1月份开始，中国的工业增加值进入了一个新发展阶段，2017年1-1月份增速总体保持平稳，说明从线条可以看出来，中国目前的经济增速有实体经济做支撑，明年的经济增速依然有一个很强劲的实体经济增速做支撑。最近一段时间，从2015年开始，虽然中国的经济增速总体在下滑，但是从实体来说，工业层次来看，并没有发生很显著的改变。

分行业来看，2017年有色金属采矿业和黑色金属采矿业和煤的采矿业，采矿业的工业增加值大幅下滑，全是负增长。从计算机通信还有燃气医疗专业设备这些行业的增加值明显上升，中国所有行业的增加值排了序，做了对比，看中国产业结构按照改进或者发生的新的状况和趋势。

从物价来看，2012年开始，我国的CPI总体来说保持一个低位运行的态势，一般是2.0上下的幅度，然而从2016年开始，PPI迅速回升，2016年11月份反超CPI，并且持续高于CPI。从表面上看这反映了生产资料热、生活资料冷，反映了中上游企业热、中下游冷，背后的因素在于供给端去产能，而经济总需求端并没有明显的回升。

从CPI的八大类来看，无论是衣着还是交通和通信，总体来说保持一个比较平稳的变化过程，值得注意的是医疗和保健，它的物价指数是趋势性的明显回升。这与中国的人口老龄化有关系，也暗示了未来在医疗保健方面的投资是一个很好的投资领域，它的价格呈现供不应求的状态。对于PPI，分两类，一个是生产资料类，一个是生活资料类，可以看出来PPI之所以快速回升，是生产资料的快速回升导致的，尤其是采掘业的价格快速回升，变动很少或者没有很大的变化，说明PPI回升从2016年的7月份，是生产资料也就是采掘业的快速回升。从数据当中可以看出，PPI有一个生产资料，你可以看出来2017年一季度开始它的价格从36.1迅速下滑到10.8，意味着明年的PPI价格肯定在往下走，这个趋势很明显，明年的PPI要比今年明显下滑。

从房地产贷款来看，分两类，一类是居民的贷款，一个是企业贷款，可以看出来，从2017年3月份开始居民的贷款迅速下滑，企业的中长期贷款明显快速回升，这说明两个问题：第一个问题，实体经济对未来的经济发展的信心在增加，另一方面也可以看出来跟房地产控制的因素、力度在加强，因为中央提出来房子是用来住的不是用来炒的，所以居民的房贷迅速下滑。

从库存来看，因为经济的波动短期受库存的影响非常大，从短期来看今年一季度的经济和二季度，中国经济之所以能保持6.9的原因，其中一个重要的原因是它的库存在持续减少，库存在经济的增长防线起到了一个有效的拉动作用。值得注意的是从第三季度开始，库存也在迅速回升，在库存迅速回升的同时经济也在迅速下滑，意味着中国短期中国经济的GDP往上走的空间在减少。

从贸易顺差来看，近年来我国的国际收支基本平衡，跨境资本双向波动显著，尤其是从2014年的三季度以来，经常贸易顺差、资本和金融项目逆差成为新常态，外汇储备持续减少；尤其是在今年美国实行新一轮的缩表加息，再配合它的减税降负的产业政策影响下，我国的外汇储备面临进一步的压力，在进一步增强。

我们对2017年中国的经济形势分析：一是中国经济增长稳中略升、需求结构改善。二是固定资产投资增速下滑。民间投资积极性不高，投资结构分化。三是居民收入稳定增长，城乡差距进一步缩小。四是产业结构继续优化，三产贡献突出。五是国际收支基本平衡，但外汇储备持续减少，人民币贬值压力增加。2017年的经济增长预测是6.8%左右，继续保持在中高速的适当的经济增长区间。