六大“御用”基金无脑中签 能否撬动小散独角兽情怀？

本周市场比较重要的消息莫过于6只独角兽的“御用基金”了——易方达、南方、华夏、汇添富、嘉实、招商6家基金公司的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）获批。

如下六大“御用”金刚

这6只基金在产品设计上几乎无差别，产品发行期、封闭期、受限开放期、产品规模上限、认购费率等均一致。

6月11日开始发行、封闭期3年（LOF基金可以转换然后再二级市场卖出）、每半年开放一次（但只能申购不能赎回）、产品规模50-500亿元（先个人认购，上限50万，总额不够再机构认购）、认购费率低（认购0.6%；特定机构投资者认购费率为每笔1000元。此外管理费率为0.1%，托管费率为0.03%）。

除了费用便宜，这种基金还有其他好处吗？

既然是为了CDR、独角兽定制，而且是“战略配售”，自然拿货方面要有优惠。

1、百分百能拿到货， 而且都是独角兽CDR这类聚光灯下的大牌儿。（想想药明康德一签11万的收益）

2、这六只基金不需要有底仓（即市值），人家是战略拿货。

3、既然是战略配售且有3年锁定期，那拿货价是否有优惠以补偿流动性还不得而知，等待细则。

这对于打算参与其中认购的投资者来讲，相当于给了你一个“无脑中签、甚至还可能折价拿货独角兽、中概股”的机会。当然，你的收益率还是要看基金净值。

上边说了这么多，到底该不该认购呢？

1、投资最关键的是“流动性”，任何投资都是如此。而这6只基金封闭期3年，半年开放期期间也只能进不能出。当然，这些是LOF基金，你可以转到二级市场上去卖出套现，但是能占到便宜么，笔者给大家举个例子：

九泰锐益定增混合基金（168103）

背景：这是前两年定增基金火爆时的产品，因为定增能够折价拿货，而且市场不景气时，折价率更高，所以当年定增基金刚出来时非常火爆，九泰锐智定增(168101)曾位居当年同类基金收益率第一名，2016年股市熊成那样，该基金收益率40%左右。

说明一下，这类基金也有封闭期，然后定期开放，一般都是半年一个开放期，期间可以申购赎回，但是赎回额度要与申购额度匹配，说白了不能随便卖，要看有多少人接盘。如果每人接盘，你就卖不出去。

随后全市场很多基金公司都发行定增产品，九泰当时也发了一个，就是168103的九泰锐益定增基金。

再后来，大家都知道了，上市公司定增政策突变，解禁、融资、套现统统收紧，定增基金变现出现问题，不仅收益率大幅收窄，就连接盘的人都没了，这就尴尬了。后来的基金的对策是：一定年线之后，都转为普通开放式基金运作，应该是LOF这种模式。

背景说完了，我们就来看看，如果转到二级市场卖出到底能不能赚钱。

两张图，第一张是九泰锐益的净值，第二张是九泰锐益的交易价。

也就是说，截止到2018年6月7日，该基金的单位净值在0.992元。而市场价却在0.757元（0.752是6月8日收盘价），两者差了23.7%，将近四分之一的差价。

这显然是不合理，套利资金必然会抹平两者的价差。是什么原因呢？

答案：1、九泰锐益开放式基金有封闭期，且封闭期内无法赎回，也就是场内流向场外的通道被堵死，而场外流向场内的通道畅通无阻。2、由于定增政策收紧，导致该基金收益远远低于产品预期和设计，因此吸引力大降，二级市场上也没有人愿意买入，因此价格一跌再跌。

结果是：你持有该基金，因为封闭期无法赎回，要么就持有到期（三年甚至更长），要么就转到场外市场卖出套现，但是到了场外市场，却发现价值9毛9的东西只能卖7毛5，还没咋着就割了近四分之一，这堪称“地表最尴尬的交易”。

是不是眼熟，这6只战略配售基金“三年封闭、每半年定开且只能申购不能赎回”。

2、这6只基金的运作模式也值得深究，根据合同说明，主要采用战略配售和固定收益两种策略。说白了就是不能在二级市场买股票，资产只有“一级市场战略配售的独角兽、CDR的额度以及债券”两部分。基金运作中分到的配额预计在锁定一年后可卖出（具体等细则）。单只基金参与单个企业战略配售的最低配售比例为3%，最高不超10%，6只基金参与同一企业战略配售比例合计不超过30%。

这对于一个500亿规模的基金（两市目前百亿元以上非货币类公募也不到80只）而言，真的是长期持有了。

3、如果是关注中概股更多的话，现在已经有很多QDII基金、覆盖境外市场的非QDII基金可以参与，流动性灵活、基金规模也不特别巨大，而且这几年走势都相当不错。

以上只是笔者的浅薄看法，投资者还要根据自己情况分析判断。

(作者：巨丰投顾 秦亮 执业证书号：A0680616110002)