收益率曲线趋平暗示经济衰退征兆？美联储决策者说不必担心
2018-06-07 16:51:54 来源：环球外汇网
随着长短期公债收益率之差徘徊在逾10年低点附近，有关收益率曲线是否暗示经济即将面临衰退的臆测也有所升温。
两位颇有影响力的美联储决策者上周五表示，不用担心此事。另一位观点通常游离在联储主流意见之外的决策者却并不认同。
两位看法乐观决策者解释说，经济成长前景看来颇为强劲，因此联储上调了短期利率。他们表示，加息行动本身就是在将收益率曲线拉平。此外他们认为，随着美国政府的财政赤字扩大并增加发债，收益率曲线可能变陡。
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这些安抚性言论似乎是为了特意缓解对未来经济放缓的担心，分别来自即将出任纽约联储主席的威廉姆斯和芝加哥联储主席埃文斯在不同场合的讲话。“现在的收益率曲线型态还没有我几个月前说的那么令人担忧，”埃文斯在芝加哥发表讲话后回答记者问题时说。威廉姆斯也表示，美联储缩减资产负债表将通过推高长债收益率，来帮助收益率曲线趋陡。
继去年12月的企业减税计划后，美国国会于1月通过了提高政府支出的预算案。这两项改变预计会令未来几年的政府借贷规模上升。
美联储官员认为，增加发债将会压低公债价格，相应推高收益率。埃文斯认为，”美国的财政债务大大提高，需要为此融资，”这有可能推高长期利率，让收益率曲线变陡。
美联储会议记录显示，3月会议上官员们”普遍认同，目前收益率曲线的平坦程度从历史标准来看并不罕见。”
此后，长债收益率接近被短期利率反超，这种现象被称为收益率曲线倒挂，从过往经验看，这一直是经济衰退的可靠先兆。不过，收益率曲线趋平是否是个问题，联储内部对此也存在争议。
达拉斯联储主席柯普朗本周稍早表示，虽然美联储目前固然可以升息，但升息幅度却受制于10年期公债收益率。周五美国10年期公债收益率报2.96%，为四年多以来最高位。
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明尼亚波利斯联储主席卡什卡利上周五在接受CNBC采访时表示，收益率曲线趋平就是”黄灯在闪烁”，是美联储应该停止升息的警讯，以免刹车踩得过快，使经济有落入衰退之虞。他去年一直投票反对升息。
埃文斯对此并不认同。他去年12月曾与卡什卡利一道反对升息，但本月初以来，随着经济增强，他听起来似乎更加支持逐步升息。
“过去我们可能表达了一些对收益率曲线过度平坦的担忧，现在我将把这些担忧搁置一旁，直到形势明朗起来。”
本文来源：环球外汇网责任编辑：KS002
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