2017年货币市场利率稳中有升，一年以上期限同业存单停发

2017年货币市场利率稳中有升，一年以上期限同业存单停发

2017年8月，银行间市场总成交94.5万亿元，同比下降4.4%，环比增长10.1%。

8月，银行间市场流动性紧平衡，货币市场利率稳中有升;现券收益率曲线各关键期限点多数上涨;利率互换曲线整体上移。

人民币汇率指数上涨，对美元汇率升值，外汇衍生品价格相对稳定，人民币汇率预期趋稳。

同业存单市场监管加强，一年以上期限同业存单停发。

外汇市场新增区域交易货币蒙古图格里克;新一代外汇交易平台上线。

一、银行间本币市场

货币市场流动性紧平衡，短期利率稳中有升。

8月，宏观经济数据总体支持经济基本面向好，稳健中性货币政策基调不改。尽管月中财政缴税因素对资金面构成扰动，但在央行削峰填谷、熨平流动性波动的操作之下，本月市场流动性保持了紧平衡状态。

全月央行通过逆回购及到期累计净回笼资金5200亿元，通过中期借贷便利(MLF)净投放资金1120亿元，全口径总计净回笼4080亿元。

在流动性紧平衡状态下，货币市场利率稳中有升。8月末，隔夜信用拆借加权平均利率收于2.94%，与月初持平;7天质押式回购加权平均利率收于4.07%，较月初上升39个基点;7天银银间回购定盘利率收于2.83%，较月初上升3个基点 。

Shibor不同程度走升。其中3个月Shibor升幅最大，月末收于4.37%，较月初上升11个基点;7天Shibor收于2.89%，与月初基本持平;其余期限Shibor升幅均在4个基点以内。

图1 主要利率指标走势

现券各关键期限点收益率多数上升。

8月，债券市场多空因素交织，尽管上半月CPI数据不及预期，短期提振市场信心，但经济数据整体向好、强监管背景下同业存单纳入宏观审慎评估(MPA)同业负债占比指标等消息以及流动性紧平衡约束对债市的负面影响占据主导，除国债某些短期关键期限点收益率下降外，其余债券各关键期限点收益率多数走升。

其中，1年期国债收益率收于3.37%，较上月末下降3个基点，10年期国债收益率收于3.65%，较上月末上升2个基点;3年和7年期AAA级中期票据分别收于4.7%和4.86%，较上月末分别上行17和7个基点;6个月期AAA级短期融资券收于4.49%，较上月末上行27个基点。

图2 银行间国债收益率曲线

利率互换曲线整体上移。

受资金面因素影响，8月末FR007利率互换曲线整体上移7～18个基点，其中， 3个月、1年和5年期FR007互换利率分别收于3.51%、3.54%和3.84%，较上月末分别上升14、13和10个基点。

货币和债券市场成交量同比下降，利率互换成交量同比上升。

8月，货币市场共成交64.9万亿元，同比下降12.3%。其中，信用拆借6.2万亿元，同比下降41.8%;质押式回购55.8万亿元，同比下降6.6%;买断式回购2.8万亿元，同比下降19.9%。

债券市场共成交10万亿元，同比下降27.5%。其中，现券9.8万亿元，同比下降28.7%;债券借贷2172.1亿元，同比增长166.8%。

利率互换共成交1.3万亿元，同比增长36.3%。

同业存单市场监管加强，一年以上期限同业存单停发。

为引导同业存单市场规范有序发展，8月31日央行发布公告称，自2017年9月1日起，金融机构不得新发行期限超过1年(不含)的同业存单，此前已发行的1年期(不含)以上同业存单可继续存续至到期。由于金融机构发行一年期以上同业存单的规模较小，市场普遍预计影响有限。

二、银行间外汇市场

人民币汇率指数上涨，对美元汇率升值。

8月31日，CFETS、BIS货币篮子和SDR货币篮子人民币汇率指数分别收于94.38、95.12和95.29，较上月末分别升值1.76%、1.61%和1.64%。

从双边汇率来看，人民币对除土耳其里拉外的其余24个货币汇率中间价或参考价均升值，升值幅度介于0.13%至5.96%之间。

其中，人民币对美元汇率自8月28日以来不断创下近一年新高，月末中间价收报6.601，较上月末升值1.89%。交易汇率全月基本保持在中间价上下0.5%范围内波动，日均波幅较上月加大47个基点。月末受中间价大幅走高的提振，交易汇率波动中枢下移明显，最终收于6.5889，月升值幅度2.08%。

图3人民币对美元即期交易汇率波幅

本轮人民币中间价持续上涨是内外因素共同作用的结果：当前我国宏观经济运行稳中向好，上半年GDP增速超预期继续保持在6.9%，是支撑本轮人民币汇率走强的内部原因;市场对特朗普政策未来方向不明确，加上美联储加息缩表仍无定论、美元指数近期连续下挫，是推动人民币升值的重要外部因素。

外汇衍生品价格相对稳定，人民币汇率预期趋稳。

8月，外汇掉期曲线中短端小幅下移，长端保持稳定。其中，1周和1个月价格分别保持在18和110左右，较上月末下行约12个基点;6个月和1年期价格分别在547和965左右，与上月基本持平。总体来看，外汇掉期点波动较小，反映出8月人民币短期资金面和市场对汇率的预期都相对稳定。

衍生品汇率的隐含贬值率数据显示，8月境内一年期远期汇率、离岸一年期CNH和NDF远期汇率的隐含贬值率均值分别为2.14%、2.05%和1.43%，均较上月小幅降低。国内经济运行继续保持在合理运行区间、金融市场的进一步开放、境内主体对外投资趋于理性及美联储货币政策调整对市场的冲击都将继续有助于人民币汇率和我国跨境资金流动的稳定。

银行间外汇市场交易量平稳增长。

本月银行间外汇市场共成交2万亿美元(13.2万亿元人民币)，同比增长31.4%，环比增长12.4%。其中，人民币外汇市场成交1.9万亿美元，同比增长31.4%;外币对市场成交114亿美元，同比增长22.1%。

8月，外汇即期成交环比增长19.1%，外汇衍生品成交折8.7万亿元人民币，环比增长6.8%。随着美元兑人民币双向波动成为常态，外汇避险需求将进一步激发，外汇衍生品成交量和外汇市场成交总量有望继续保持增长。

新增区域交易货币蒙古图格里克，新一代外汇交易平台上线。

8月11日，银行间新增人民币对蒙古图格里克交易，报价与交易活跃，实现了中蒙两国货币的直接兑换，有利于规避汇率风险和降低交易成本，有效提升了金融服务实体经济的水平。同时，此次开通人民币对蒙古图格里克银行间市场区域交易，也代表我国外汇市场新机制、人民币国际化以及“一带一路”制度建设的更进一步。

8月28日，中国外汇交易中心新一代外汇交易平台顺利上线，目前已支持期权和外币拆借交易，交易功能、交易性能和用户体验进一步优化，这对于促进银行间外汇市场发展、保障市场安全稳定高效运行具有重要意义。

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