【港股解码】伴随A股“入摩”，中国股市将迎来怎样的变化？

近日，A股纳入摩根士丹利资本国际公司（MSCI）新兴市场市指数（以下简称“入摩”）备受海內外投资者的关注。这对中国资本市场来说是一件非常重要的大事，A股“入摩”意味着中国资本市场国际化的举措得到全世界的肯定，也将持续推进中国资本市场的国际化，同时为新兴市场投资者带来更加多元的投资机会。

A股“入摩”，中国资本市场中长期表现值得期待

A股“入摩”对国內资本市场来说是一个利好消息，对A股市场有一定的支撑作用，但不会为A股市场立即带来“天翻地覆”的变化。

近几年，随着我国经济的飞速发展，我国资本市场也愈加开放，在今年4月的博鳌亚洲论坛上宣布了四大重要对外开放举措，放宽金融业的市场准入就是其中的一项。 MSCI指数作为国际资本市场上最有影响力、最权威的指数之一，纳入中国A股意味着国际对社会对我国资本市场发展的肯定。

监管层面上来说，A股虽然被纳入MSCI指数，但实际上，A股市场还存在很多问题，特別是在制度上还有待进一步完善，例如退市制度没有常态化，上市公司信息披露等。其中，困扰投资者的主要问题是A股停牌问题，同时这也是原计划将纳入MSCI指数的234只成分股缩减成226只的原因。

受我国经济增速放缓等影响，A股“入摩”初期带来影响相对有限，长期来看对A股市场的影响主要体现以下两个方面。

首先从资金上看，“入摩”将会带动大量境外资本流入国內，按照现在情形来看，如果在今年9月完成5%的纳入比例，将会有千亿元资金流入A股市场。

其次，A股“入摩”是我国资本市场国际化的关键一步，将会推动我国证券市场的进一步成熟和完善，随着越来越多的国际投资者加入，A股市场的表现也将会慢慢和国际市场相接近。对国內投资来说，国际投资者逐渐将A股纳入投资目标以后，投资理念更加国际化。同时，国际资本市场对A股监管将提出更高的要求。

但就目前来看，A股“入摩”更多的是对国內投资者心理层面的影响。

A股“入摩”带动权重股龙头上涨

如果说从资金和监管层面看A股“入摩”的影响是宏观层面，那么接下来将分析一下“入摩”给资本市场所带来的具体变化。

回顾昨天A股走势，大盘小幅高开后，随即弱势震荡，但午后则延续震荡整理的走势，且成交萎缩，盘中整体做多动能偏弱，热点匱乏，其中权重板块表现较好。终盘以上涨16.05点并报收带上下影小阳线；创业板则是高开低走，终盘报收带上下影小阴线。

从板块上看，近期权重蓝筹股经历了一波不错的短期上涨，上涨幅度比较大，例如五粮液每股又重新站到80元以上，贵州茅台也已经逼近800元/股。其主要原因还是入摩事件性驱动的结果，再加上前期权重蓝筹股经历了接连断崖式下跌的局面，为此次反弹创造了空间。

6月1日，A股正式“入摩”。此时追踪MSCI的被动型基金已在“入摩”前一日完成建仓。全球指数提供商MSCI明晟将中国內地股票纳入其新兴市场、亚洲和全球指数，不仅标誌着中国向海外投资者开放的力度在加大，也直接为这些以人民币计价的沪深股票增加了上百亿美元的需求，更让许多追踪MSCI明晟指数的基金经理和机构投资者的压力有所缓解。截至2018年5月31日，华夏、南方、建信、招商等9家基金公司累计发行了十多只MSCI主题基金，合计首发规模达138.13亿元。此外，还有7只已获批待发行、13只待审批的MSCI主题基金正在路上。

同时，外资也开始加大对A股的布局，北上资金5月份净流入额达到509亿元，创下A股历史纪录。 5月份，北上资金净买入额超过20亿元的股票共计23只股票，总体来看，北上资金净买入这23只股票共耗资2000多亿元。

综合历史上纳入MSCI指数的股市发展，此次会为A股带来十分可观的收益，从历史上看，加入MSCI指数之后，股市整体收益较好，近70%的概率会取得正收益，加入后一年的平均收益高达26.9%。

纳A是一个逐步纳入的过程，外资的投资风格和理念会逐步冲击原有的投融资研究体系，短期冲击在所难免，但更开放的市场意味着更充分的竞争和更合理有效的定价。长期来看，“入摩”有望进一步推动A股制度的不断完善。

作者：刘玲玲编辑：徐冰莹，贺秋霞

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