英搏尔：电控领域被忽略的明日之星
2018-06-07 15:01:09 来源：光大证券
专注深耕电机控制器领域：英搏尔2005年成立之初，主要为场地电动车提供电机控制器及相关产品。2009年起，公司成功把握住国内中低速电动车高速发展的浪潮，推出竞争实力突出的交流电机及控制器产品，一举成为中低速领域的绝对龙头，2016年市占率为61%。2013年借助新能源产业东风，公司积极布局纯电动乘用车领域，目前已经进入江淮、北汽等供应体系内。
技术研发底蕴深厚，创新为公司成长关键：公司创业团队均为技术研发出身，创始人姜桂宾先生拥有工学博士学位，在校期间便是从事电机电控方向研究。在目前控制器设计过程中，主流产品均直接采购IGBT模块进行工艺布局，成本较高。而英搏尔创新性地采用IGBT分离器件制作功率模块，成本得到大幅减低。正是由于公司在技术上坚持不懈地创新，推动公司产品实现由场地车到中低速，再到纯电动车领域的不断跨越。
乘用车领域先发优势显著：英搏尔已成为国内纯电动乘用车主流电机控制器供应商。2013年起，公司先后为吉利、长沙众泰、康迪等汽车整车厂批量提供电控产品。2016年底，公司进入北汽新能源供应体系，车型EC180电控100%由英搏尔提供。2017年，公司新开拓江淮客户，电控产品主要供江淮IEV4、6系列时光版。基于英搏尔在中低速电控领域积累的技术及经验，我们看好公司未来有望在纯电动车A级以上取得突破。
动力总成项目开拓未来成长空间：动力总成系统对电动化水平的提高起着至关重要的作用，公司计划投资6.4亿元用于新能源汽车一体化动力总成建设项目。建设项目产能规划为年产20万套电机，10万套电源，1万套电驱动，2021年有望实现满产。公司此次推动动力总成项目建设，有望实现在新能源汽车浪潮的卡位，打开未来成长空间。
盈利预测与估值指标：公司在电机控制器领域深耕多年，发展以研发驱动为主，我们看好公司未来有望在纯电动车A级以上取得突破。我们预计公司2018-2020年净利润为1.06、1.50、1.95亿元，对应EPS为1.41、1.99、2.58元。我们给予公司目标价格65元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：技术研发未能取得进一步突破；新能源汽车政策变化影响行业发展的风险；市场竞争不断加剧。
本文来源：光大证券责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
