名人时间像股票一样交易？秒啊合规性存疑

名人的时间也能通过首发申购、公开转让来交易？

一款名为“秒啊”的互联网应用自称可以做到这些。秒啊平台方会与一些网红、明星、企业家、创业者、校咖等具有变现潜质的名人签约，以相对低价买断其部分时间，然后再将时间拆分成秒，让投资者申购后在其交易平台上交易，整个过程类似于股票公开发行的“打新”以及之后的二级市场交易。一个比较大的不同是，用户持有的名人时间达到一定数量后，可以兑换行权服务，例如线上聊天、线下共同进餐等。线上行权1秒起售，线下2小时起售。

据澎湃新闻了解，秒啊产品于2016年底上线，运营主体为秒啊（北京）科技有限公司。秒啊在获得百合网联合创始人慕岩的种子轮融资后，截至目前已完成三轮融资，分别为洪泰基金、朗玛峰创投的近千万元天使轮融资；知名网络直播平台映客的千万级人民币融资；映客与宣亚国际（300612.SZ）的3000万元A+轮融资（编注：目前宣亚国际因拟收购映客的运营公司北京蜜莱坞网络科技有限公司的48.25%股权处于停牌中。若收购完成，宣亚国际将成为后者的第一大股东暨控股股东）。

秒啊官网首页

秒啊方面给出的数据显示，该产品上线两星期，充值到账金额便达到2亿元，如今则已超过10亿元，每个月的交易额在3-5亿元，每日换手率为3%-5%，充值资金存管于新浪支付。

秒啊合伙人、CMO梁杰告诉澎湃新闻，秒啊的盈利模式就是收取明星20%的服务费和3‰的交易佣金。“今年（自2017年6月后）的收入目标是1个亿，目前收入达到了1000多万元。”

据秒啊官网介绍，秒啊是全球首家时间交易平台。但时间是一个较为抽象的概念，所谓的时间交易是如何进行的？是否合规？是否有风险隐患？

一周6个交易日，最高涨跌幅可达100%

与股票交易相类似，秒啊也设置了相关交易规则。

秒啊平台交易界面

比如，一周可交易的时间为周一至周六，每日又设有三段交易时间，相比A股市场，多出了18点至21点的“夜盘”。最小可交易单位为1秒。

每当有新的名人发行时间，用户可以进行申购。与A股市场相同，秒啊也设有申购额度限制，系统会采用摇号抽签的形式确定中签情况。中签的秒数与申购的数量直接相关，申购数量越多，中签几率和数量也相应的提高。没中签部分的资金则会在发行次日9:30退还到投资者的秒啊账户。

一般而言，公司股票的发行与公司基本面、市场供求以及网上网下询价等因素相关，经过评估比较才会最终确定发行总量与发行价格。那么类证券化交易的秒啊平台的名人时间发行价格和发行总量是如何确定的呢？

秒啊合伙人、CMO梁杰告诉澎湃新闻，秒啊上单个名人时间的发行总量均为10天，即240小时，“基本上保证时间也不会太多，但又保证每个上线的人（指名人）能够抽出时间来进行兑付，所以总量就是二百四十个小时。”

对于名人的发行价格，秒啊有一套自己的算法。具体来说，秒啊会对名人的微博指数、百度指数、人气，以及他的未来发展等情况进行一个综合的评估，然后拟定一个发行价。秒啊会在与名人或其经纪公司说明模式逻辑后，以相对较低的价格签约买断其240小时的时间，名人则能先拿到50%的首付款。

“但这个发行价不是最终的市场价，秒啊只是做一个起点，投放到市场会慢慢形成真正的市场价格。”梁杰表示。

为了保证上线名人的变现门槛，秒啊要求名人需要先在自己的朋友圈进行其25%时间的测试发售（即60小时），完成后才能进入公开平台发售。梁杰称，秒啊现在要求是所有上线的名人，必须有一定的粉丝量，达到了这个要求才能在平台上线。

电脑端交易界面

秒啊平台的名人时间价格也有涨跌停板，最高涨跌幅可达100%。秒啊用户《帮助》问答显示，名人发行时间后，若发行价格大于或等于0.1元，首日涨跌幅限额为30%；发行价格小于0.1元，首日涨跌幅限额为100%。而在交易日，若发行价格小于0.1元，交易期间涨跌幅为100%，当价格超过0.1元/秒时，涨跌幅限制则变为10%。

交易平台合规性存疑，存在潜在投机风险

时间能作为交易标的吗？

大成律师事务所高级合伙人刘新宇告诉澎湃新闻，秒啊平台虽然打着时间交易平台的旗号，但事实上，时间本身是不可能进行买卖的。

刘新宇认为，一般而言，考察一个交易平台的合规性如何，一方面看它是否具备相应的资质，另一方面则是看它的交易模式是否违反相关规定。从资质来看，设立交易场所应当取得省级人民政府批准，属于地方性的事前行政审批。其次，即使是获得批准设立的交易场所，也必须遵循相关文件的规定。

国务院办公厅在《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》和《关于清理整顿各类交易所切实防范金融风险的决定》（以下称“37号文和38号文”）中明确规定，交易场所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；不得采取集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易；权益持有人累计不得超过200人；不得以集中交易方式进行标准化合约交易等等。

刘新宇律师表示，秒啊平台实际上是将名人相应时间内履约的权益拆分为均等份额、按照标准化交易单位进行公开发行。用户在购买时间后也可以选择不实际履行，而通过反向操作、对冲平仓方式了结交易，这种交易对象可以被视为一种“标准化合约”。

从交易方式上来看，用户可以自主定价去申购名人的时间权益。刘新宇律师指出，从平台展示的行情页面来看，应该是按照“价格优先、时间优先”的原则形成成交价的，如当最高买价与最低卖价相同时，该价格为成交价；当买价高于卖价时，报价在先一方的卖方价格为成交价。也就是“连续竞价”，属于“集中交易方式”的一种。

秒啊官网公司信息介绍

此外，秒啊平台也并未设定有类似不允许“持续挂牌交易”（即买入后5个交易日内挂牌卖出同一交易品种或在卖出后5个交易日内挂牌买入同一交易品种）或者人数限制（实际持有人累计不得超过200人）等相关规则。

刘新宇律师告诉澎湃新闻，秒啊平台虽然打着“名人时间”的旗号，但如果抹去“名人”、“时间”这样的标签——每个名人只是发行人，每个明星的时间只是一个交易品种，交割方式不同于商品货物，而是履约行为，那么它与正常的交易场所并无本质区别。

与此同时，根据证监会发布的《清理整顿各类交易场所问答》，电子商务机构名称不含“交易所”、“交易中心”、“交易市场”等交易字样，但在实际运营中进行标准化合约的违规交易，同样应当适用38号文、37号文的规定。“通过以上对照37号文和38号文所作的分析，秒啊的交易模式应该是违反文件中规定的。”刘新宇说。

在此之前，证监会明文指出一些采用连续竞价等集中交易方式的文化类交易场所开展邮币卡交易行为是违规的，一旦这些交易出现崩盘现象，可能导致投资者血本无归，风险很大。但秒啊官方对此作出了相应区分，“秒啊是以时间消费及粉丝经济为主要方向的，购买的时间是可以约见名人行权使用的，可以回归实体经济服务行业，秒啊和邮币卡采用的是不同的模式，是有区别的”。

除此之外，秒啊平台的投机风险也不容忽视。澎湃新闻发现，不少名人发行的时间价格在刚发行数天内连续涨停，到达某个峰值后一路狂跌，时间价格呈明显倒“V”字型。有用户在开始下跌的首日大量抛售，也有用户在最后一个涨停日大笔买入。

王曼妮（500043）时间价格走势

姚政（500069）时间价格走势

以王曼妮（500043）和姚政（500069）为例，2017年5月2日，王曼妮（500043）的时间价格开盘即涨停，当日成交金额为13.5万元，随后价格逐日下跌，成交量也越来越少，最少的一天成交额仅为0.16元；2017年7月12日，姚政（500069）的时间价格快速拉涨停又迅速回落，因而引发大量资金抛售，当日成交金额为34.3万元，创下发行至今的最高成交金额。

秒啊客服人员向澎湃新闻表示，秒啊的涨跌是完全依据市场行为，大家都买，需求大就涨；大家都抛，需求小就跌。

不过，秒啊平台的用户绝非都是狂热的粉丝。梁杰表示，秒啊有三类用户，40%是黏性粉丝，为行权而购买；30%是长线投资者，看好一些明星的爆发潜质；30%是短线想赚快钱的投机者。

用户在苹果应用商店对秒啊的评论。

从长远来看，一个平台变得很大的时候，如何维护用户的利益往往成为企业的一大挑战。倘若用户纷纷开始追逐高收益而频繁转让手中的“时间”，当为赚快钱的投机者数量远超过为行权兑换而买入时间的黏性粉丝时，投机风险隐患不可小觑。

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