证监会五方面鼓励并购重组 中小创有望再成市场焦点
2018-06-07 14:48:54 来源：投资快报
在经济转型升级背景下，并购重组受到监管层大力支持。其中，服务供给侧改革、促进技术升级、助推国企改革、服务国家扶贫战略、服务“一带一路”建设等五个方面的并购重组证监会积极鼓励。
证监会鼓励五个方面的并购重组
经济转型升级背景下，并购重组受到监管层的大力支持。证监会8月15日披露，按全市场口径统计，并购重组交易金额已经从2013年的8892亿元增长至2016年的2.39万亿，年均增长41.14%，居全球第二。
证监会信息显示，目前90%的并购重组交易已不需证监会审核，上市公司经自主决策并履行信息披露义务即可实施。在审批项目中，2015年至2017年前6月，第三方发行项目单数在总交易数量中的比例由63.99%上升至73.81%，交易金额占比由24.30%上升至46.54%。
并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。《投资快报》记者发现，服务供给侧改革、促进技术升级、助推国企改革、服务国家扶贫战略、服务“一带一路”建设等五个方面的并购重组是证监会积极鼓励的。
其中，供给侧改革方面，要看是否有助去产能、去库存，促进产业转型升级。2016年钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组，合计交易金额2336.78亿元。
证监会称，有的通过减少恶性竞争，提高行业集中度化解过剩产能，比如宝钢吸并武钢，合并成立的宝武钢铁集团是中国第一、全球第二的特大型钢铁企业；有的通过置出过剩产能，置入优质资产，重新“盘活再生”，比如*ST济柴通过重组置入中石油旗下金融资产、*ST天利成为中石油石油工程业务建设平台。
促进技术升级方面，要看是否推动战略性新兴产业发展。数据显示，2016年，新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、新能源、新材料、服务业新业态等战略性新兴行业上市公司共发生并购重组交易270单，涉及金额3253.31亿元。
证监会称，艾迪西、大杨创世、鼎泰新材分别重组申通快递、圆通速递、顺丰控股，从传统行业转型为综合物流服务；华中数控重组江苏锦明，拓展机器人系统集成业务；四维图新收购杰发科技，将产业链延伸至汽车芯片制造。
国企改革方面，要看是否支持国有企业做优做强。2016年，国有控股上市公司并购重组678单，交易金额1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%。
证监会称，长江电力收购三峡集团水电资产、国药一致与现代制药的重组，实现优质国资控股上市公司布局优化；中铁二局注入中国中铁核心制造资产，主业变更为高端装备制造业；长城电脑换股合并长城信息并收购资产，提升了军工业务的综合实力。此外，*ST舜船、*ST金瑞、*ST煤气等一批僵尸企业的重组也带动了更多行业的加速整合。
证监会数据显示，截至上周末，共有88家上市公司的并购重组申请正在排队中。其中，银泰资源等23家上市公司目前处于“申请人落实反馈意见中”状态；辅仁药业等10家目前处于“中止审查”状态；通富微电等9家目前为“实地核查”；金利科技等3家为“申请人申请撤回申报材料”。
市场人士认为，随着并购重组市场逐步回暖，以外延式并购为主中小创公司有望再成市场的焦点。国金证券表示，由于内生增长对公司规模优势和成长阶段有一定的要求，创业板的中小型企业依靠内生积累成长往往十分缓慢。而外延式并购能够使其快速成长，所以外延式并购一直是支撑创业板高速增长的动力。
降准窗口或开启
央行周二公布的数据显示，7月M2货币供应同比9.2%，为连续第六个月放缓。相关数据，M2货币供应同比增速显示速自去年11月开始一路下挫，5月跌破个位数，7月再度刷新历史最低水平。
此前，央行曾多次表示，只要实体经济的合理融资需求得到满足，M2增速放缓可能是新常态，市场不必过度解读。在上周五晚间发布的第二季货币政策执行报告中，央行指出，当前M2增速偏低与多种因素有关；随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂， M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦在下降，对其变化不必过度关注。
7月新增人民币贷款8255亿元，高于市场预期的8000亿元。当中，住户部门贷款增加5616亿元。中国民生银行首席研究员温彬称，房贷占比回升主要受企业贷款占比下降影响。但从新增房贷规模看，略低于今年前七个月的平均值，说明银行对刚需住房支持力度不减。
近期有市场分析指出，伴随着同业市场和表外业务的规范和监管加强，货币乘数有减少的趋势。要维持当前的高货币乘数态势，将越来越难。在这种状况下，央行要维持货币增长的平稳，降准将是不得已的选择。有媒债权近期公布的调查称，受访机构估量，央行或在明年一季度下调法定存款预备金率0.5个百分点，由目前的17%调降至16.5%。
央行公布的数据也显示，近期超额准备金率已降至历史较低水平。在二季度货币政策执行报告中，央行披露的6月末金融机构超额准备金率为1.4%。根据央行数据，2001年以来，超额准备金率的中位数为2.45%，均值为3.15%。
广发证券最新研报指出，汇率贬值压力缓解，降准窗口或开启。“虽然之前，央行选择公开市场操作和各种借贷便利来补充流动性，但这些操作都有一些局限性，比如展期风险可能带来流动性冲击。最近一次降准表明，央行在货币政策操作上仍将配合使用准备金率等传统工具。降准不仅为金融体系补充流动性，也是外汇流出情况下重塑央行资产负债表的一个选择。”
数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-08-15
本文来源：投资快报责任编辑：cloud
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