新能车板块反转在即 坚定看多中游龙头(附股)
2018-06-07 14:39:37 来源：东北证券
政策市场双重推动，产业良性向上。补贴政策调整引导产品向高技术标准发展，增加产品竞争力。补贴退坡背景下，双积分政策推动力强劲。由于19年起考察新能源积分比例，各车企加码布局新能车，新合资、新品牌、新平台层出。产品贴近市场需求，产业趋势确定性向上。自主车企重点布局10万元以下小型SUV；大众、宝马等PHEV走向平价，与同级别传统车竞争，逐步摆脱补贴依赖，走向良性循环。
Q1业绩不及预期，需求不足是核心。Q1中游业绩不及预期，板块大幅度回调。1)直观在价： 17Q1价格处于高点，18Q1政策出台后价格骤降，量增未能补价，拖累业绩。Q2价格缓降企稳，对标去年持续下滑，Q2后同比降幅明显收窄。2)核心在量：Q1下游销量超预期，但因17年电芯厂库存较高&下游量集中于去库存的A00级小车，中游需求不及预期。当下产业库存较低，排产、出货逐月环比转好，行业转向补库存。销量弹性带动业绩改善。
下游增量中枢切换，中游拐点初现，坚定看多中游龙头。4月份电池装机量共计3.75GWh环比提升80%：1)乘用车下游增长中枢切换趋势显现，Q1下游销量集中于去库存及抢装的A00级(占EV比74%)，4月起10万左右的高续航小型A0级明显放量(占比由7%提升至19%)。当月EV单车带电量提升至35KWh(环比17%)。2)执行期将近，客车抢装起量，4月1.32GWh(环比194%)。高续航乘用车、专用车及高技术标准客车执行期补贴更高，车企开始密集备货。我们判断电池装机起量将在执行期前后，带动中游销量弹性，市场格局占优的龙头企业更值得关注。同时CATL上市，打开板块估值空间。
重点推荐：1)市值修复市场预期差和业绩弹性大的次龙头。看好三龙整合趋势向好、业绩弹性大的客车次龙头金龙汽车和预期差较大的电芯次龙头国轩高科。2)降价风险小：继续首推设备后周期高速增长标的星云股份、电解液技术溢价标的新宙邦、干法隔膜龙头星源材质。3)成本优势明显：看多市占率第一、成本优势领先的湿法隔膜确定性龙头创新股份。4)技术进步：看好电池高镍化发展，受益于软包化进程的铝塑膜行业。5)业绩高速增长：继续推荐煤机强势复苏，切入弹性大、风口热的汽配市场48V稀缺标的郑煤机。
风险提示：新能车销量不及预期；竞争加剧致盈利能力下滑。
本文来源：东北证券责任编辑：KS002
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2018-10-13 -
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2018-10-13 -
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【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
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【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
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2018-10-13 -
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2018-10-13
