宏观动态跟踪报告：贸易争端风云再起，意主权债危机发酵
2018-06-06 21:49:40 来源：平安证券
中美贸易争端风云再起，中长期博弈恐难避免
美方在贸易问题上再次主动升级事端主要有两方面策略。其一，为6月2-4日罗斯访华进行第三轮贸易谈判增加筹码；其二，用主动升级贸易争端的方式来宣示特朗普政府对中方的强硬以在中期选举中获取足够多的选票。但从更深层次的社会导向上看，美国遏制中国发展的目的已路人皆知，中长期中美博弈将延续并扩散至科技、人才、金融等诸多领域。从中方表态看，中方应已充分认识到贸易谈判的长期性与复杂性，在贸易争端问题上迎难而上、理性面对将是主要态度。同时，加快科技研发也将是中长期中国必须完成的重要任务。在美国咄咄逼人的态势下，若6月初中美第三轮贸易谈判结果不能取得突破性进展，中美首轮大规模的贸易战可能将付诸实施。即使谈判结果取得进展，中长期中美博弈下，情况出现反复也将是可预期的大概率事件。可以判断的是，中美贸易争端想在二季度完全解决难度较大，6月份贸易争端升级的风险仍存，全球金融市场在该背景下将震荡加剧。
意大利组阁失败，主权债务危机发酵
年初以来意大利大选及组阁的风险并没有受到应有的关注。直到5月底，意大利组阁失败引发了主权债务危机的担忧，该风险才受到国际金融市场的关注。目前看，意大利政局要想重回安定，只可能通过重新组阁或重新大选两条路径，重新组阁在各党派博弈下具有一定不确定性，重新大选则面临更加无法掌控的潜在风险。无论如何，意大利政局动荡仍将影响整个欧洲市场。我们认为意大利政局不稳的根源在于主权债务危机难以解决的问题叠加民众民粹主义倾向加深的环境。在欧元区成立伊始，统一货币政策框架下各国自管财政的制度就已经给欧洲各国的主权债务危机埋下了伏笔。短期看，意大利主权债务危机恐怕难以找到让民众与欧盟都满意的合适方法来真正解决，未来引发欧债危机30也并非不可能。在该背景下，欧元兑美元恐怕难以有像样的反弹出现，弱势震荡或是主基调，美元指数将持续高企。
朝鲜半岛局势反复，“特金会”成关注重点
朝鲜半岛局势在“文金会”后迎来反复，美方也不断更改对于“特金会”的表态。所幸最近的表态仍是支持“特金会”按计划举行，目前前期工作也正在展开。若在6月12日“特金会”之前美朝之间不再激化矛盾，那么朝鲜半岛局势将有所降温。鉴于“文金会”朝韩只是达成了框架性协议，具体协议还有待“特金会”进一步细化与确认。在当前贸易争端反复、意大利政局动荡引发欧债危机担忧、中东伊朗问题悬而未决的背景下，朝鲜半岛局势若能降温，将成为年初以来唯一的地缘危机的显著好转，具有特殊意义。现今全球风险有蔓延趋势，全球主要央行货币政策正常化虽有所推迟，但终将会到来。在该背景下，风险资产价格将持续受到扰动，震荡幅度也将增大，控制风险并维持流动性充裕或是未来投资的不二法门。国内结构性去杠杆下，维持充裕流动性也具有重要意义。
本文来源：平安证券责任编辑：KS002
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【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
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【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
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【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
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【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
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【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
