收盘综述：低估值品种遭恶炒‚价值投资现偏离
2018-06-06 21:49:09 来源：东方财富证券
【每日市况】
今日两市呈窄幅震荡走势，尾盘小幅跳水，两市量能方面较昨日有明显萎缩，合计成交额重回5000亿元一下，临近周末市场又开始担心证监会的新股发行速度，观望情绪有所抬头。整体上看，题材股的表现强于权重，人工智能、工业4.0板块受到《新一代人工智能发展规划》的发布刺激大幅高开，但随后涨幅逐步回落，表现远低于市场预期，也反映出市场风口并不在题材品种上。盘中福建板块、军工、雄安新区、新疆板块异动上攻，酿酒、商业百货、高速公路板块表现相对强势。然而权重股持续走弱，尾盘跳水更是拖累沪深股指双双翻绿，上证50指数终结六连阳。具体来看，保险股走势继续分化，除西水股份和天茂集团维持强势外，四大上市险资悉数展开调整；银行股表现更加低迷，领跌两市；券商一度拉升，但资金做多仍显犹豫，最终重回弱势震荡格局。另外周期品种也表现不佳，煤炭板块冲高乏力，有色金属、钢铁全天均在低位震荡整理。从盘面特征来看，前期强势的蓝筹品种全线展开休整，市场主线出现迷失，题材品种又无法聚集人气，指数上攻遇阻。
【综合研判】
昨天我们在收盘综述中向大家明确提示了保险股短期的调整风险：“尤其值得注意的是保险板块整体的获利盘相当丰厚，后市回调压力不容忽视，这必然会对指数造成不小程度的打压”，并且指出了“市场在补完缺口后权重股的短期任务似已达成，带领指数连续上攻的动力稍显不足，因此在当前点位市场有回调整固的需要”。今天的盘面走势基本符合我们的预判，我们还需提示大家值得注意的一个现象是，从涨幅榜上可以看到近期低市盈率个股普遍上涨明显，尤其是10倍市盈率以下的个股，且其中大部分并不属于蓝筹或权重品种。一些个股的低市盈率是由于卖资产获得的一次性收益、合并财务报表导致投资收益大增等事项提升了每股收益所致，这些在会计中均属于企业的非经常性损益项目，公司中长期的经营业绩难免会有波动。并非所有低市盈率的个股都可冠以“蓝筹”的名义，但显然目前市场中有部分资金选择低估值“伪蓝筹”作为炒作品种，这从另一方面也反映出金融、周期、白马品种因近阶段涨幅过大，性价比下降后资金配置的意愿不强。资金对于这些低市盈率品种的恶炒其实已经偏离了价值投资的本源，投资者需加以辨别长期投资机会和短期博弈性机会的区别。
对于后市，我们认为近几个交易日补涨行情明显，意味着市场或进入整固阶段，再度回探下方的支撑，但市场的风格切换难以成行，权重股“领导力”的缺失并不会引发资金集体倾向题材品种。具体板块方面，由于保险股的获利盘压力尚未得到较充分的释放，对指数的负面影响仍需警惕，对保险板块依然维持偏谨慎的观点； 银行股本周已经展开了小幅调整，由于板块估值仍处合理水平，又有安全边际高的优势，若继续回调部分资金又将加以配置，因此预计调整幅度不会过大。周期品种预计仍有反复，但随着中报时间节点的推进，利好兑现的逻辑将进一步强化，因此我们仍维持“周期股行情将结合中报业绩的公布达到阶段高点”的观点，而且周期这条主线若倒下也会对市场反弹形成阻力。
本文来源：东方财富证券责任编辑：
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