策略周报：A股的十倍股是如何炼成的？
2018-06-06 21:48:59 来源：西南证券
过去十年，A 股的指数没有出现太大的增长，但是其中的个股，却是精彩纷呈。大量的个股走出了长牛的走势，给投资者带来了丰厚的回报。通过梳理统计A股十倍股的特征，我们试图探寻A 股长牛公司成长的奥秘。
过去十年，A 股有260 家公司涨幅超过10 倍，占比8.5%，有1023 家公司涨幅超过5 倍，约占全部A 股的三分之一。通过对十倍股的梳理统计，我们可以发现一些比较明显的规律。
民营企业是10 倍股中的主力，时间越往后，A 股的市场化程度越高，高涨幅企业中民企的比例越高。在260 家十倍股中，民营企业有166 家，占64%，国企有64 家，约占25%。2012 年以来，自低点到现价涨幅超过5 倍的公司共有410 家，占全部A 股的12%，其中民企有333 家，占比高达82%，比5 年前上升了约20 个百分点，而国企的比重下降到10%左右。
在板块分布上，A 股的十倍股主要分布在中小板和创业板中，而且随着时间推移，这种趋势越发明显。2007 年至今的10 倍股中，在2004 年以后上市的105家公司，几乎全部来自中小创，只有一家公司华有钴业（603799）来自主板。
在地区分布上，长三角、珠三角的公司在十倍股中占据了大半江山。从10 倍股的地区分布来看，广东、浙江、江苏三省有105 家，占40%。2012 年以来的5 倍股集中度更加高：广东、浙江、江苏三省合计将近200 家，占比约一半，如果算上北京、上海、福建，则六省市的5 倍股数量接近300 家，占比超过7成。
在行业分布上，十倍股的行业分布比较分散，新兴行业占比较高。2007 年低点至今的260 家十倍股共覆盖了40 多个中信二级行业，覆盖面达到50%左右。其中，超过10 家公司以上的行业有：传媒、电子设备、房地产开发、化学制药、其他元器件、汽车零部件、中药生产。
公司业绩增长是十倍股实现的决定性因素。10 倍股中，业绩增长超过5 倍的公司接近140 家，占比达到54%，业绩反转的公司有34 家，占比13%。而业绩增长不明显或者倒退的公司只有26 家，占比仅10%。这充分显示业绩依然是A 股股价增长的决定性支撑因素。
通过对十倍股的梳理，我们可以发现，成长于市场经济较发达的地区、业绩稳定增长、初始市值较低的民营企业，出现十倍股的概率较高。
风险提示：历史统计规律失效。
本文来源：西南证券责任编辑：
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