2018年6月行业配置月报：“五穷”之后还会“六绝”吗？
2018-06-06 21:43:05 来源：国联证券
5月大类资产表现回顾：市场经受多重考验
市场素有“五穷六绝七翻身”的提法，刚过去的5月，市场遭遇多重考验：美元指数加速上行，新兴市场显著承压，继阿根廷危机之后，土耳其风雨飘摇；中美贸易战不断反复，何去何从尚无定论；意大利组阁僵局雪上加霜；资管新规影响逐渐释放，国内债务违约加速上演。一系列利空事件加剧市场避险情绪，5月份主要国家股指呈现分化，美英等发达经济体走强，主要新兴市场则面临抛压，巴西更是以月跌幅高达10.9%拉响警报。
6月展望：“五穷”之后未必“六绝”，周期行业存预期差
年初以来，在去杠杆、需求预期下降、中美贸易战等多重因素影响下，市场逐月走低，但随着利空因素的逐渐消化，我们认为市场有望迎来修复期。一方面,虽然从趋势上看，需求整体呈现走弱态势,但经济韧性依然较强。放眼全球，作为火车头的美国依然强劲，日欧劲头转弱但依然处在相对高位，新兴经济体整体稳健。从国内看，随着开工旺季的到来，PMI逐渐走高，钢铁价格在年初回落后逐渐企稳,同时库存再次回到低点；煤炭、水泥等周期品价格也依然稳定在较高水平。此外，经济的结构差异依然较为明显，从PMI看，在供给侧结构性改革之下，大中型企业景气回升，小企业景气度下降，而上市公司作为大型和龙头企业的代表，在这轮改革之中明显受益，因此虽然整体需求走弱，但在供给力量占主导之下，我们认为上市企业盈利依然有较高的保障。此外，随着债券违约增多，宽松预期再起，用低成本的降准代替高成本MLF或是大势所趋，中国人民银行6月1日宣布将适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围也显示了对市场的呵护。
6月策略配置：
对于6月份，我们认为不必过于悲观，在风险释放后，市场或迎来一段修复期，建议关注价格依然坚挺的钢铁、化工、房地产，在贸易战之下战略地位凸显的电子、计算机以及煤电联动预期下的火电板块。
6月十大金股组合：
6月份国联金股组合为：神马股份(600810.SH)、百合花(603823.SH)、皖维高新(600063.SH)、玲珑轮胎（601966.SH）、永辉超市(601933.SH)、东江环保(002672.SZ)、洽洽食品(002557.SZ)、京新药业（002020.SZ）、羚锐制药（600258.SH）、潍柴动力(000338.SZ)。
风险提示
金融去杠杆剧烈；经济超预期下行。
本文来源：国联证券责任编辑：KS002
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