建筑与工程行业2018年中期投资策略报告：行业中性评级
2018-06-06 21:40:02 来源：新时代证券
2018年至今建筑板块市场表现及行业基本面回顾：
市场表现层面：2018年初至今中信29个子行业指数中，5个子行业上涨，其余24个子行业下跌。涨幅前三为医药、餐饮旅游、计算机，分别上涨11.65%、11.53%和3.44%，建筑行业在各子行业中表现位列第26位。
下游投资层面：基建方面，2018年截至4月末，基建细分行业投资前三为环保、航空运输、道路运输，增速分别为40.5%、24.7%、18.2%，生态环保投资继续维持高速落地；地产方面，截至4月末，全国房地产开发实现投资额3.06万亿元，同比增长10.3%，今年初以来持续维持在近三年高位水平，或得益于三四线楼市销售火热带动的补库存需求。
经营业绩层面：2018Q1行业实现营收9621.91亿元，同增14.19%；归母净利291.82亿元，同增19.74%。毛利率略升，资产负债率下降，经营性现金流下降，子行业中园林与化学工程增速较快。
园林板块：调整带来估值优势，基本面存在边际改善预期：
近期园林板块由于PPP持续规范监管、板块龙头东方园林发债不畅等因素经历较大回调，我们认为此次调整时间如预期，调整幅度超预期，调整之后板块估值极低，优势明显，伴随后续板块基本面边际改善预期及中报季的临近，板块仍具配置价值，推荐小而美的美晨生态、岭南股份、杭州园林。
装饰板块：精选现金流良好，财务稳健的优质家装龙头：
在当前去杠杆，融资难的背景下，现金流状况良好的公司经营风险较小，符合当前市场风格偏好。相比于公装行业，家装行业直接面对消费者，承接项目回款周期短，付款方式多为预付，相关企业现金流优势明显，推荐现金流良好、主打消费升级的家装龙头东易日盛、名雕股份。
化学工程：油价上行或将加速石化、煤化工投资落地：
2017年5月至今国际油价持续上涨，带动以其为原料的化工品价格上涨，同时煤化工替代效应显现，石化及煤化工行业景气度抬升，相关企业加大资本开支，订单加速落地，推荐受益油价上涨传导带动新建产能需求加速释放的化学工程公司：中国化学、东华科技。
重点标的：美晨生态，岭南股份，杭州园林，东易日盛，名雕股份，中国化学，东华科技。
风险提示：固定资产投资下行，PPP落地不及预期，政策风险等。
本文来源：新时代证券责任编辑：KS002
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【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
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2018-10-13 -
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2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
