商业贸易行业深度研究：电商王者，科技巨头，赋能实体引领新零售！
2018-06-06 21:39:59 来源：天风证券
1．电商巨头如何实现持续高速发展？
交易量和用户数均居国内电商首位的阿里在 FY2018 仍实现 58%的总收入增长，并创下 IPO 以来最高增速，背后主要支撑来自占总收入比近 86%的核心电商业务。 ①国内零售板块：淘宝不断创新的内容形式及智能个性化的推荐带动用户活跃度和购买转化率持续提升；天猫数字化营销工具赋能品牌和商家打通高效的线上渠道，并进一步通过天猫国际和天猫超市为消费者提供优质的国内外商品和便捷化购物体验。②国际零售业务：旗下速卖通+Lazada 94% 的收入增速彰显海外市场蕴含的巨大增长空间，增资Lazada 并持续布局多国电商展示了阿里全球化战略持续推进。 ③物流： 斥资 53 亿增持菜鸟网络实现并表，推动智能化物流供应链建设，为新零售和国际业务的开展保驾护航。
2. 新零售时代，阿里开启赋能线下新征程！
线上流量红利增长遇顶，线下实体价值日益凸显，阿里引领行业开启新零售时代，自建+投资并行不断整合资源，外延商业版图，打破增长天花板。①超市：收购入股快速扩大规模，改造范围从区域龙头拓展至全国连锁，规模扩大与改造升级并举；自建盒马，新零售样板持续迭代；②百货：最先入局银泰，打造百货变革先驱，并以此为平台对外赋能；③本地生活：口碑与饿了么助力 O2O，新零售改造深入更广泛的生活场景；④零售小店：零售通打通小店上中下游，新零售整合对象由大至小，范围由点至面。
3．打造阿里全体系生态圈！
核心商务作为集团主要收入来源，为培育新业务提供充沛现金流，支撑整体发展，打造阿里全生态体系。阿里云历经 9 年发展已成为全球第三大公有云服务提供商，仅次于亚马逊和微软，在国内公有云市场也占有 40%以上份额，云计算市场庞大且渗透率较低，具有较大发展空间，未来很可能成为阿里又一大业绩增长点；
4．由阿里生态链引发的 A 股投资思考。
国家政策对科技创新型企业在 A 股上市的支持，将有助于推动国内股市向更加均衡和成熟的方向发展，理性投资下，基本面将成为公司未来价值取向的主要衡量因素，公司估值亦将更加趋向合理区间。在资本支持下，回归企业将获得快速发展，亦能带动产业链上下游相关合作伙伴共同成长。 阿里或将成为首批通过发行 CDR 回归 A 股的科技公司，在其对新零售整合日趋完善的背景下，建议关注阿里新零售生态链标的【苏宁易购】【高鑫零售】【百联股份】【鄂武商 A】【中央商场】【三江购物】【新华都】【联华股份】等。
风险提示： 互联网巨头赋能、整合线下商业结果有待验证；消费升级持续性不达预期等。
本文来源：天风证券责任编辑：KS002
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【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
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【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
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【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
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2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
