南下资金趋冷 AH溢价不升反降
2018-06-06 17:25:49 来源：中国证券报
记者 张枕河
近期一个“相悖”的现象引发市场关注。一方面，从沪港通资金流向看，北向资金净流入维持强势，但资金南下节奏依然偏缓，似乎港股相对A股处于“弱势”。但另一方面，从衡量A股与H股比价的AH溢价指数来看，该指数近日持续走软，截至5日收盘该指数收于118.71点，位于一年多以来的低位附近，这又一定程度反映出H股相对于A股表现坚挺。这种看似矛盾的现象背后的原因是什么？未来A股和港股将有什么走势？
业内专家接受中国证券报记者采访时强调，实际上，目前港股非常受到海外投资者的看好，因此尽管南下资金趋冷，但海外投资者不断加仓港股，特别是部分业绩良好的H股，这导致AH溢价指数不升反降，H股获得更强的支撑。但从长期来看，实际上海外资金也非常看好A股，随着AH价差可能进一步收窄，它们在A股的布局也会增加。
陆港通“南冷北热”
尽管近期市场疲软，北向资金净流入维持强势，过去两周的资金净流入量高达200亿元（4月单月净流入410亿元，年初至今共净流入1380亿元）。
与之形成对比的是，总体来看，资金南下节奏依然偏缓，过去两周仅有15亿元的内地资金净流入港股市场（4月单月净流入30亿元，年初至今共净流入1660亿元）。由于恒生指数在过去两周下跌了约5%，南下资金的布局节奏明显放缓。银行、软件、保险和硬件板块分别在过去两周被净卖出48亿港币、38亿港币、20亿港币和8亿港币，而防御性板块例如医疗保健、食品饮料和公用事业同期得到了南下资金的青睐，分别获得了15亿港币、15亿港币和13亿港币的资金净流入。
瑞银报告指出，注意到部分周期性个股（例如绿城中国、中国铝业H、中石化油服、瑞声科技和中国国航H）位于过去两周南下资金净流出量占自由流通市值比例最高的10个港股之列。
然而尽管陆港通资金出现南冷北热的现象，但衡量AH股比价的AH溢价指数近期却持续走软。截至5日收盘，该指数为118.71点，位于一年多以来的低位附近。从指数分析，这说明A股相对于H股的溢价处于相对低位，H股表现在一段时期内处于坚挺状态。
海外投资者加仓利好H股
对于上述现象，业内专家指出，尽管内地南下资金暂时出现观望，但来自海外的资金却非常看好港股，对后者构成强劲支持。
瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及首席中国策略师邓体顺5日接受中国证券报记者专访时指出，这种情况实际上反映出海外投资者对于港股、H股的看好。与A股相比，目前港股受到海外投资者的影响更大，不少海外投资资金近期仍加仓港股，特别是不少H股，因此对于后者构成了强力的支撑。这也是A股对于H股溢价减少，换言之H股相对表现更好的原因。
邓体顺强调，从长期趋势来看，A股相对于H股的价差可能将继续收窄。值得注意的是，海外投资者目前看好H股，更深层次反映出他们看好中国市场、看好A股。从某种程度看，H股是未来海外资金深度投资A股的一个“前站”和“跳板”。目前来看H股由于更便宜，吸引了不少海外资金涌入，但未来随着A股与H股价差收窄，中国经济基本面向好等多项因素，A股的估值也将更加具有吸引力。因此不少海外资金投资A股仅仅是开始，未来他们会寻找更多的机会。
邓体顺还指出，瑞银财富管理目前整体看好港股以及H股前景，特别是消费、金融和IT板块。但与此同时，也会考虑更多在A股布局。
南华金融集团高级策略师岑智勇接受中国证券报记者专访时也指出，南下资金趋缓可能是投资者对于部分资金暂时有其它的投资用途，但值得关注的是，香港市场有很多外资投资者参与，他们近期都在买进部分香港股票，对于它们带来了较为稳定的上涨动力。
本文来源：中国证券报责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
