基金经理避险应对行情下跌 73只混基下调持仓超30个百分点

A股市场的持续下跌行情，让众多投资者一筹莫展；今年前5个月，上证综指已经由年初的3314点下降至3075点，累计下跌了7.02%。这对主动管理型基金来说影响较大，尤其是对于持仓比较高的基金来说，面临着更大的基金净值下跌风险。

《证券日报》记者注意到，按照最新估算的基金仓位数据显示，有73只混合型基金在今年以来下调其持股仓位超过30%，11只股票型基金下调其持股仓位超过10个百分点，以此来应对持续下跌的市场行情。

《证券日报》记者统计发现，大幅下调持股仓位的84只基金在年内的收益率表现不佳，难能有效控制年内股市下跌对基金净值的冲击，73只混合型基金中有43只基金在同期同类基金业绩排名中靠后，11只普通股票型基金中，有7只基金在同期同类基金业绩排名中位居后1/2。

84只基金年内大幅减仓

今年年初，A股市场走出11连阳行情，1月底上证综指最高攀升到3587点。然而，2月份以来市场风格突变，随后在近4个月的时间内迅速下跌13.57%降至3075点。

那么，对于混合型基金来说，有多少基金在去年年底时保持了高仓位的持股比例？又在今年以来大幅减仓，表现出明显的“避险”心态？基金大幅减仓后面临A股市场的弱势行情，这些基金是否能够成功避险，其回报率在同类基金排名中处于怎样的水平？

记者据数据统计，较2017年四季度末，共有1373只混合型基金(不同份额合并统计，下同)在今年以来不同程度的下调了其股票仓位，其中有520只基金下调超过10个百分点，232只基金下调超过20个百分点，73只基金下调超过30个百分点。

其中仓位下调最大的是国联安睿祺灵活配置，该基金在去年四季度末的持股仓位为93.8%(基金年报披露)，而据仓位估算模型测算，到今年6月1日该基金的持股仓位已经下调至0%。记者注意到，在仓位估算结果中，持股仓位降至0%的混合型基金共有55只，有92只混合型基金的最新估算仓位均不足1%。

而对于普通股票型基金来说，由于基金合同中规定其投资于股票的仓位比例必须在80%-95%，所以其仓位下调幅度也比较有限。据统计的275只股票型基金中，共有11只基金在今年6月1日的仓位较去年四季度末下降了10个百分点以上，更有56只普通股票型基金的持股仓位已经降至80%，保持在规定内的最低水平。

近六成基金排名位居后1/2

《证券日报》基金新闻部记者重点观察了混合型基金仓位下调超30个百分点的73只基金，以及普通股票型基金仓位下调达到10个百分点的11只基金，观察这84只基金在年内股市弱势行情的基金净值表现，以及在同期同类型基金中的回报率排名。

在73只混合型基金中，有60只基金在年内的净值表现优于上证综指7.02%的跌幅，占比达到82.19%。其中表现最好的是建信鑫荣回报灵活配置，该基金在今年以来业绩取得了8.88%的回报率，领先同期上证综指表现15.9个百分点。

除此之外，还有8只基金在年内的同类基金业绩排名中位居前10，其中，中邮医药健康灵活配置、长盛盛崇灵活配置和信诚至诚灵活配置这3只基金在年内均取得了6.5%以上的回报率，在同期同类基金中排名在前1/30。另外，73只基金中有21只基金在同期同类基金业绩排名中位居前，有30只排名过半。

这也就意味着，有近60%大幅下调仓位的混合型基金，在今年的回报率排名位于同类基金的后半程。可见在年内的大幅减仓，这些基金对股市弱势行情的应对能力还是十分有限。

记者观察仓位下调超10个百分点的11只普通股票型基金在年内的表现发现，有6只基金在年内的回报率表现优于上证综指7.02%的跌幅，有2只股票型基金在今年以来取得了正回报。其中在年内表现最好的是上投摩根医疗健康股票，该基金在今年以来累计取得了19.86%的回报率，在所有股票型基金中排名第二。

11只普通股票型基金中，有2只基金在同期同类基金业绩排名中位居前1/3,4只基金排名位居前1/2，占比仅为36.36%。在大幅减仓后，难能有效控制年内A股指数下滑对基金净值的影响。除此之外，记者注意到，这11只普通股票型基金的基金份额也比较小，11只基金的最新平均份额为3.79亿份，在进行减仓时相对来说比较好操作。

据了解，所采用的基金仓位估算方法，是以基金最新披露的持股、股票收益率、基金净值增长率为基础数据，采用加权最小二乘回归作为仓位估计的基础模型，并根据基金的特点，对不同的基金的仓位采用不同的估算方案。