物联网升至阿里巴巴第五大战略 四股或再接再厉

（原标题：物联网升至阿里第五大战略 天猫首设IoT团队）

物联网升至阿里第五大战略 天猫首设IoT团队

继电商、云计算、金融、物流之后，阿里已将IoT(物联网)上升至第五大战略。阿里天猫5日宣布设立IoT团队，并联合科沃斯、奥克斯、杜亚、海尔推出首批物联网电器新品。记者了解到，天猫IoT部门还将搭建专门针对IoT产品的天猫店和线下店，同时不排除与合作伙伴进行资本层面的合作，目前的洽谈合作方涉及家电3C领域前20的企业。

据了解，此次首批推出的物联网产品包括智能路线规划扫地机器人、智能温控曲线空调、语音交互大屏电视、语音自动遥控窗帘等。天猫IoT团队将通过整合阿里生态内的云计算、大数据、AI技术等能力，与品牌方合作研发可互联的智能设备。

事实上，阿里释放IoT战略信号始于今年3月。阿里资深副总裁、阿里云总裁胡晓明宣布全面进军物联网领域，并推动阿里云在未来5年内连接100亿台设备。在阿里内部，IoT已经上升至阿里业务主赛道，与电商、云计算、金融、物流并列。

截至目前，阿里已经完成了城市、生活、制造、汽车四大物联网领域的核心技术布局，并发布了针对智能生活领域的阿里云Link生活物联网平台。而新设立的天猫IoT团队将与阿里云、达摩院人工智能实验室形成三位一体的关系。

其中，阿里云负责保障云连接、云服务等方面的物联网基础设施供给，AI Lab提供包括天猫精灵语音交互系统等在内的AI技术，而天猫IoT团队则负责全面整合IoT资源，不仅输出人工智能技术给予品牌，还侧重分析消费数据，从而和品牌一起重新定义产品。天猫消费电子事业部IoT部门总经理金诚表示，天猫IoT团队将通过技术、消费趋势、内容与服务、销售渠道四大能力的专业和智能输出，并整合集团各个生态的内容和服务，让整个智能设备变得更丰满，同时让合作品牌方研发的智能设备之间能够互联。

目前已有不少A股上市公司在IoT领域与阿里合作。在智能汽车领域，AliOS已与上汽集团等实现战略合作，汉威科技、聚光科技是阿里云Link城市物联网平台首批授牌合作伙伴，东方明珠携手阿里等成立“新一代人工智能与大数据联盟”，切入低功耗广域物联网领域，并在上海培育“社区大脑”的物联网应用模板。

据接近天猫IoT团队内部人士透露，天猫还将搭建专门针对IoT产品的天猫店和线下店，同时不排除与合作伙伴进行资本层面的合作，目前的洽谈合作方涉及家电3C领域前20的玩家，而更多智能设备新品将在天猫“双十一”亮相。

值得注意的是，阿里“云栖大会·上海峰会”将于7日在上海召开，IoT也是重点讨论方向之一。此外，阿里云还将公布人工智能技术在农业领域的最新应用。

聚光科技:在手订单饱满 商业模式受限较小

聚光科技 300203

研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2018-05-31

在手订单饱满,有望保证业绩持续增长。截至2018年3月底,公司已签订未执行或尚在执行中的合同金额约22.73亿元,包含新签合同金额15.13亿元,新签合同同比增长187%,其中环境监测系统及运维、咨询服务合同金额同比增长30%以上。目前公司在手合同总金额已占到2017年公司营业总收入的81.21%,预计未来将对公司业绩产生积极影响。2018年一季度公司归母净利润同比大幅增长141.35%,显示了良好的业绩增长趋势。

经营性现金流开始改善,商业模式受资金面及回款影响较小。2016年起,公司受到政府降低债务需求从而转变采购模式等因素影响,经营性净现金流较2015年呈现下降趋势。公司通过增加应收账款回收效率考核,加强应收账款回收,2018年一季度在营业收入同比增长42.75%的前提下,应收账款仅同比增加14.17%,带来现金收入比由2017年底的91.53%提升至112.55%,经营性净现金流较2016年及2017年同期水平有较大幅度提升。截至2018年3月底,公司资产负债率44.58%,处较低水平;以环境监测设备与实验室仪器为主要收入来源的商业模式使得公司较少受到资金面趋紧的影响,现金流量表现亦优于大部分重资产类环保公司。

政府与工业企业促环境监测设备需求,VOCs或为最大市场。在环境监测事权整体上收的背景下,省级环保部门有完善地方环境质量监测网的迫切需求,我们测算省控、县级及农村环境质量试点监测地区新建及更新设备需求空间超过20亿元。排污许可证与环保税都需要企业“自证守法”,大气污染防治攻坚战的实施也离不开排污企业自动监控设施的建设,预计污染源设备提标更新需求市场约80亿元,此外,VOCs成为新增约束性指标,化工园区“退城入园”、78个重点城市率先开展VOCs监测催生VOCs成为环境监测最大市场,测算设备投资空间超过500亿元。公司在2015年底即与江苏省如东沿海经济开发区管理委员会签订环境监控预警和风险应急管理信息化平台项目,项目建成后开发区内将实现点源及区域VOCs在线监控,我们预计未来园区监测需求将进一步释放,公司已有的经验将为未来项目获取提供有利帮助。

维持公司“买入”评级:我们看好环境监测行业高景气度持续,公司作为行业龙头能够充分享受行业增长红利,VOCs及水质监测站有望加速利于公司订单释放。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.25、1.52和1.90元/股,对应当前股价PE分别为20.07、16.53和13.28倍,维持公司“买入”评级。

风险提示:项目推进进度不达预期风险;设备销售竞争加剧风险;应收账款风险;政策推进进度不达预期风险;费用率进一步上升风险。

新天科技:业绩高速增长 充分受益物联网行业发展

新天科技 300259

研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2018-04-03

公司发布2017年年报,实现营收7.45亿元,同比增长47.23%;实现归母净利润1.61亿元,同比增长52.86%。

三轮驱动,公司业绩大幅提升。公司2017年业绩同比高速增长的原因主要有三点:一是智能燃气表业务取得突破,受国家煤改气政策推进以及智能燃气表迭代需求驱动,公司智能燃气表业务实现营收1.47亿元,同比增长94.06%,占营收比重为19.74%;二是并表效应增厚公司业绩,上海肯特于2017年首次并表,贡献营收0.86亿元,同时公司电工技能仿真装置实现营收0.63亿元,同比增长45.86%。三是智慧农业节水、智慧水务开始贡献业绩,2017年公司其他业务实现营收0.87亿元,同比增长225.64%。

智能水表+气表齐发力,未来有望持续增长。公司智能水表业务未来增长主要受益于水表行业智能化渗透率提升,下游机械水表替换空间近800亿元;目前公司智能水表已开始在大型水务集团加速应用,单个客户订单金额持续增加,下游客户结构正进一步优化。另一方面,公司智能气表业务已入围国内第一大燃气集团华润燃气采购目录,截至2017年7月已与华润50多家燃气公司初步达成业务合作,预计随着公司产品的批量应用,业绩有望持续快速增长。

物联网行业迎来机遇期,公司发展有望充分受益。3月28日,阿里巴巴集团资深副总裁、阿里云总裁胡晓明在2018云栖大会·深圳峰会上宣布阿里巴巴全面进军物联网领域,阿里云IoT的定位是物联网基础设施的搭建者,计划在未来5年内连接100亿台设备。随着阿里巴巴将物联网定位为第五大战略重点,物联网行业正步入发展机遇期,公司两大主营业务智能水表和智能气表均为物联网领域重要的终端应用形式,未来有望充分受益行业快速增长。

维持公司“买入”评级:公司发布一季报业绩预告,预计营收及归母净利润均同比增长0-30%,主要受非经常性损益科目影响;此外公司经营业绩具备季节性特点,我们仍看好公司全年业绩增长,预计公司2018-2020年净利润至2.24亿元、2.80亿元、3.40亿元,对应EPS分别为0.42元/股、0.52元/股、0.64元/股,按照2018年4月2日收盘价11.84元计算,对应PE分别为28、23、19倍,继续维持公司“买入”评级。

风险提示:智能气表业务增长不及预期;智能水表行业增长不及预期;智能水表行业竞争加剧;智能节水业务发展不及预期;智慧水务项目进展不及预期。

东软载波:载波通信业绩无忧 集成电路迎来爆发

东软载波 300183

研究机构：信达证券 分析师：单丹,胡申,钟惠 撰写日期：2018-04-08

载波通信短期承压,2018迎来业绩修复。公司是低压载波通信领域的绝对龙头,低压载波通信目前主要应用于智能电表中。在国网第一轮改造中,公司共销售2亿块芯片,市场份额接近40%。上市以来一直稳定增长,毛利率也保持在50%以上。2017年,是国网第一轮改造和第二轮改造的过渡期,由于宽带载波通信标准公布延迟,根据业绩快报,公司2017年营收和净利润都出现小幅下滑。但从2018年国网第一轮招标来看,宽带载波在招标项目中比例得到大幅提升,作为首先通过宽带载波通信技术验证的两家企业之一,公司将首先受益。同时,伴随着公司获得欧盟国际标准G3-PLC的认证,公司也将进一步打开欧盟市场和一带一路沿线国家市场。2018年,载波通信业务将会重回增长通道,迎来业绩修复。

集成电路:国家政策大力支持,技术积累开花结果。近年来,国家陆续出台多项政策支持集成电路产业的发展,并成立国家集成电路产业基金募集1400亿元为集成电路产业提供实际支持。公司2015年收购“上海东软载波微电子有限公司”完成向集成电路芯片领域的布局,收购时承诺2015年及2016年完成相应利润2500万和3300万,2016年承诺利润已超额完成。同时,微电子有限公司是国内最早进行32位MCU研发的企业之一,近年来,还完成了包括蓝牙5.0芯片、安全芯片在内的多款芯片的研发,研发实力强劲,研发成果丰厚。微电子有限公司在收购前由于客户单一,研发强而销售弱。在东软载波对其进行收购以后,外销比例稳步提升。随着国内MCU从8位向32位转换,蓝牙5.0芯片在物联网、室内通信等领域的大规模应用,2018年公司将迎来多款集成电路爆款产品,技术积累终将开花结果。

智能化:蓝海市场,空间巨大。自2012年住建部发布首批智慧城市试点名单以来,智慧城市产业发展迅速,但目前行业整体集中度较低,有巨大的市场空间。公司依托在低压载波通信领域的积累,积极向智能楼宇、智慧家庭、智能小区领域拓展。随着公司胶州开发区智能电子产业园正式落成,公司的智能化业务也正式落地。目前已经形成包含家庭网络、智能照明、能源管理、智慧安防、智能家居和平台管理的完整解决方案和多款硬件产品。除此以外,公司还通过了苹果智能家居HomeKit合格制造商资质,有望进入苹果家居产品的供应链。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.46、0.69和0.80元,对应动态市盈率(股价17.87元)分别为39、26和22倍,首次覆盖给予公司“买入”投资评级。

风险因素:1、国网招标不及预期;2、集成电路产业升级不及预期;3行业竞争加剧带来产品价格下降。

航天信息:白马插上数据翅膀 普惠金融业务崛起 再造新蓝筹

航天信息 600271

研究机构：新时代证券 分析师：田杰华 撰写日期：2018-05-18

国内税控龙头,“千万用户+海量数据”奠定核心竞争力

航天信息是国内税控领域龙头企业,在一般纳税人市场占比超过80%,积累企业客户数已超千万。近年来,公司业务结构逐步优化,金税业务、金融科技与服务、物联网三大板块齐头并进。公司多年深耕税控系统,具有千万级用户积累、海量税务数据沉淀。尽管2017年8月1日起实行的税控产品和服务费用降价政策对公司有一定影响,公司2017年仍然实现了16.17%的营收增速,会员制推广、客户增长利于长期成长。

惠普金融领军企业,海量税控数据助力信贷业务崛起

我国中小企业从商业银行的融资与需求严重失衡,融资难仍是中小企业的一大痛点,同时,近两年普惠金融相关政策密集出台。政策与需求叠加,普惠金融崛起正当时。航天信息的信贷业务主要依托爱信诺征信和诺诺金服,爱信诺征信专业从事大数据企业征信业务,诺诺金服为企业提供低成本、高效率的信贷产品。公司千万企业税务数据构筑护城河,2017年助贷规模突破80亿元,未来有望保持快速增长趋势。

牵手巨头,电子发票打开成长空间

公司的电子发票业务先发优势明显,2017年,51发票平台注册用户已超过50万户,电子发票开票张数超过13亿份,稳居市场前列。另外公司联手京东,创立大象慧云,巩固电子发票业务市场优势地位。受益于低成本以及方便快捷的优势,电子发票有望加速推广,成长空间已打开。

物联网时代,RFID有望形成新的增长极

物联网是继通信网络之后又一个万亿级市场,RFID市场空间广阔。公司承担了国家“金卡工程”、“金盾工程”,依托智能卡和RFID积累的技术打造政务、公安、交通、海关、跨境电商等物联网解决方案。

投资建议:

预计公司2018-2020年净利润分别为16.47、20.77、26.13亿元,对应EPS分别为0.88、1.11和1.40元,维持“推荐”评级。

风险提示:信贷业务增速不及预期、政策风险、新业务拓展不及预期。