区域题材渐升温 有望演化为A股投资“地图热”

近期海南板块频繁脉冲，自贸区、国企改革的改革主线若隐若现。与此同时，相关自贸区改革方案近日出炉。发改委新闻发言人表示，粤港澳大湾区发展规划纲要正在制定过程中，很快会出台实施。区域改革发展动作频频，区域主题有望演化为A股投资“地图热”。

区域题材渐升温

5月以来，沪综指先扬后抑，总体上仍未突破底部箱体运行格局，上周后半段，伴随“三连跌”颓势形成，指数重新回到20日均线下方。同时受制于美联储加息预期带来的资本外流压力，投资者观望情绪重新转浓，场内多空力量对比由此发生变化，预计在A股正式“入摩”的这段真空期内，流动性问题仍将对指数形成向下拖累。

不过令市场感到欣慰的是，股指大幅波动之际，着眼于中长期利好的主题投资重新受到部分投资者关注，逆市迸发出强烈的上涨动力。这一方面得益于扩大改革开放大背景下，各地方国企国资平台纷纷加快转型升级，带来自下而上的择股机会；另一方面，结构性行情下的热点轮动过快，客观上激发了敏感资金的避险需求，混改、自贸区等政策红利明确的板块吸引这类投资者调仓布局。

盘面上，其中最具代表性的是海南板块。5月以来，海南旅游岛概念频频发光发热，逆市受到投资者青睐。截至上周五收盘，以罗牛山、海南瑞泽、大东海A为代表的成分股累计涨幅分别达到83.47%、34.03%、31.11%，其表现完全不输刚刚上市的次新股和医药股；海汽集团、海南橡胶、海峡股份涨、海南高速也都出现10%-20%不等的涨幅。

从今年以来的一系列重大活动和事件来看，扩大改革开放、自由贸易、“一带一路”相关投资主题有望成为贯穿全年的重大主线。从今年3月份的博鳌论坛，到9月份中非合作论坛峰会，以及11月份的中国国际进口博览会，基本都是与扩大改革开放发展或者“一带一路”相关主题投资有关。并且今年是我国改革开放40周年，具有里程碑的意义。由此带来的主题投资机会值得投资者重点关注。

制度红利加速涌现

海南自贸区之后，海南板块还存在新的投资机遇吗？这决定了海南相关题材未来是否具备足够吸引力来引导资金介入，也决定了其是否能能持续不断地带给投资者超越预期的资金回报。

对于这一问题，机构人士观点较为一致，认为“海南作为全国面积最大的唯一省级经济特区，在改革开放40周年之际，又迎来了建省三十而立之年。在这个重要的时刻，海南有望迎来新一轮发展动力”。

4月14日，《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》发布。《意见》提出要以创新促进国际旅游消费中心建设，深入推进国际旅游岛建设。鼓励探索赛马运动等项目，探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。此外离岛免税购物、医疗旅游国际邮轮航线开通等也都是顺应目前消费升级趋势的海南特色开放政策。

在机构人士看来，从自贸区到自贸港，彰显我国开放力度再升级。自由贸易港建设已经被提升到了国家战略层面，这也成为在我国目前自由贸易区发展的经验与成果上，进一步推动形成全面开放新格局的重要一环。

从这角度来回看3月份海南板块的强势突破行情，似乎是当前区域概念集体逐渐走强的一场预演。

太平洋证券认为，从主题投资的角度来比较，对比去年雄安新区宣布前雄安概念个股的情况发现，无论从当时的周换手率、估值来看，海南板块相较雄安涨幅仍存在一定空间。从博弈层面来看，海南概念相关个股均已出现了较充足的换手，也证明海南概念板块已被提前预期，筹码派发已经比较充分。

与此同时，改革顶层设计步伐加快，相关“政策红利”持续出台，也在资本市场掀起涟漪。

5月16日，国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，粤港澳大湾区发展规划纲要正在制定过程中，相关政策措施将成熟一项推出一项，很快会出台实施。日前，国务院印发《进一步深化中国(广东)自由贸易试验区改革开放方案》、《进一步深化中国(天津)自由贸易试验区改革开放方案》和《进一步深化中国(福建)自由贸易试验区改革开放方案》。投资者对改革释放的利好期待愈发强烈。

近期以海南旅游岛、海南国资概念领先的主题行情中，粤港澳自贸区、粤港澳大湾区、深圳国资、福建自贸区、广东省国资等指数也纷纷跟随上涨，不同程度地受到投资者关注，这些指数区间表现也显著跑赢大盘。

“炒地图”或跻身主线

事实上，炒地图行情在A股屡屡上演，尤其是容易出现在市场震荡调整期间。回顾过去，长江经济带、上海自贸区、京津冀一体化及新疆区域振兴等都曾在市场上大放异彩，2017年雄安新区及粤港澳大湾区热潮中，板块更是牛股辈出。

立足当下市场环境，国泰君安证券认为，在短期经济复苏节奏放缓、货币政策取向边际宽松以及产业政策鼓励科技创新的宏观产业背景下，在未来一个阶段，市场PE驱动的特征将更加明显，主题投资有望进入活跃期。

结合今年以来关于海南、粤港澳等制度性安排分析，兴业证券认为，海南要凭借此次有力支持，深入融入“一带一路”建设，充分发挥海南的区位优势、政策优势、侨乡优势、博鳌亚洲论坛等综合优势，实施更大力度、更高层次、更广范围的开放，实现更高质量的发展。海南或将成为新一轮开放中的探路者和先行者。三十而立，海南将率先打响新一轮改革开放“发令枪”。

联讯证券则表示，目前指数处于圆弧底部震荡区间，此前政策呵护信号接二连三出现，继续向下调整空间较为有限，此前被压制的价值蓝筹，作为最稳健的标的，在当前相对底部仍可继续关注。后市市场变化主要依赖于国内经济运行情况。短期建议重点关注市场新主线的可能。

主题投资方向上，广发证券建议关注相关规划即将出台的政策窗口，从“交运+港口+地产+金融”受益产业链左侧关注主题投资机会。交运产业链是基础设施建设的重要一环，建议重点关注铁路、高速公路、航运、机场建设等领域；随着国家“一带一路”倡议推进、对外开放水平不断提高，相关贸易港口及供应链领域将会持续受益；此外，区域版图发展建设将全方位提升城市开发水平，同时人口聚集效应也将明显提升区域内地产需求，区域地产龙头有望整体受益。

同时也有市场人士提示，“炒地图”行情有利于维持市场行情稳定，既活跃了市场又抑制了未来场内抛压。建议炒作区域概念要区别对待，没有业绩支撑的个股泡沫成分较大，但很多区域概念个股可能面临产业升级换代、业绩大幅提升、资产整合等机会。（作者：叶涛）