5月28日券商晨会研报汇编
2018-06-06 16:40:36 来源：证券日报网 张伟
【华泰证券】
铁路公路：建议增持铁路，精选公路个股
受消费升级驱动，我们预计，动车组将承担更高比重的铁路客运量，随着客流向高铁分流，普通铁路的货运运能将逐渐释放。因铁路运价比公路运价更低，我们认为基价仍有提升空间。中央经济工作会议提出“公转铁”政策，基于防治污染考虑，调整运输结构、减少公路运输量、增加铁路运输量。考虑运能释放、运价较低、政策支持，我们认为铁路货运前景向好。
建筑建材：建筑推化建家装，建材配现金流佳品
年初以来，建筑板块估值与基本面走势背离，当前建筑PE（ttm）为12.41倍，PB（lf）为1.41倍，建筑相对沪深300的PE比值为0.98，PB比值0.93。我们认为估值提升压力主要来自市场对融资成本上行可能导致企业基本面恶化的担忧、基建投资增速中枢下台阶预期等方面。我们认为：（1）若类似2014年，建筑估值调整已到位，但仍需要等待市场形成利率、融资成本双降预期；（2）若类似2000年，建筑估值调整或仍有一定的下行空间，取决于市场对板块业绩增长持续性判断。下一阶段建筑估值向上提升仍然需要耐心，继续轻板块重个股，牢牢把握业绩增长扰动因素少品种。
建筑行业：内需看化建/家装，基建待融资改善
我们在17年年度策略中提出美丽中国+美好生活两主线，前四月生态环保投资同比增幅40%，17FY及18Q1装饰板块业绩显著改善，但整体板块由于高利率及融资紧张出现较大跌幅。我们认为下半年在扩内需总基调下，基建投资或趋稳，企业端融资改善后业绩释放保障度有望提高，当前重点关注现金流良好的设计及园林龙头。房建新开工及竣工数据下半年或有所改善，有望带动装饰板块订单增速维持高位，收入/业绩持续改善；高油价下石化资本开支及化工投资回暖有望带动化建板块景气度快速提升。
环保：新一轮环保督查明年开启，居民门站价并轨
环保督察重点内容主要是强化督查、从严治理“散乱污”企业，我们认为：1）短期来看，“散乱污”企业关停导致多个原材料行业出现减产、停产，有利于周期品涨价行情；2）从中长期看，“散乱污”企业在逐步整治过程中，想复产的企业必须装好环保设备，通过环保验收才能复产，这将催生环保治理需求。我们认为环保督察+环保税法+第二次全国污染源普查有望促进工业环保需求加速释放，重点推荐中材国际、金圆股份、东江环保。
【川财证券】
食品饮料：高端酒、次高端酒景气度上行
在消费升级背景下，白酒行业景气度提升。其中，以茅台酒为代表的高端酒需求强劲。2017年白酒总产量为1358.36万千升，同比增长3.23%。而茅台酒2017销量同比增长34%，基酒产量约为4.27万吨，同比增长9%。据专家介绍，高端白酒收入增速为30%，位列第一，次高端酒紧跟其后，继而为大众酒。专家表示高端酒的量价齐升将带动业务继续增长，同时高端酒业景气度将传导至次高端与区域龙头企业。
本文来源：证券日报网 张伟责任编辑：KS002
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【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
