那些市值涨幅逆天的传媒娱乐股 A股公司能否复制？

到这个月的23日为止，美国流媒体视频服务供应商奈飞（NETFlix）已经正式在美股市场上市16周年。它带给投资者的回报可以说相当“逆天”。

据外媒测算，如果投资1000美元以奈飞IPO首日的收盘价15美元买入股份，这笔投资到今天的价值接近30万美元！

但这还没有完，25日美股收盘后，奈飞股价创出了今年的第27个历史新高，市值达到1527亿美元——超越了美国传媒娱乐业老牌玩家迪士尼。

一笔可观的投资回报

奈飞25日收盘报每股351.29美元，市值突破1527亿美元，迪士尼同日市值为1523亿美元。相较而言，Comcast的市值是1426亿美元，21世纪福克斯为742亿美元。

这意味着，奈飞成为了全球最具价值的传媒娱乐企业。今年以来，该公司股价涨幅已经达到约83%。

奈飞走势图

迪士尼走势图

这也使公司CEO自身的财富得到可观增值。根据福布斯的实时财富榜，截至26日，Reed Hastings 今年已经赚得14亿美元，总财富达到37亿美元，位列富豪榜第641位。他拥有奈飞约2.5%的股票，其中包括大量的期权。

虽然涨幅已经积累得相当庞大，该公司的模式似乎吸引了一批业内人士成为它的粉丝，甚至有人预测，奈飞在暴涨后仍然还有可观上升空间，这样的增长态势很容易使它成为2018年标普500指数中表现最好的股票。

“我认为到年底，我们仍然可以再看到30%至40%的价格涨幅，” Strategic财富伙伴公司的创始人兼总裁Mark TePPer表示。

根据HoldingsChannel网站的统计，在今年一季度，包括Point72资产管理公司、Natixis等知名机构在内的投资人大举增持奈飞。

庞大涨幅背后有什么魔力？

是什么在背后铸就了奈飞的推力？当其他传媒娱乐巨头还在忙着抢滩市场份额，奈飞早就已经悄悄建立了自己的滩头阵地。

在上文中对奈飞股价相当乐观的Mark Tepper给出的解读是，真正推动奈飞发展的关键因素是用户群。

在2014年，奈飞在全球40多个国家拥有4800万用户，看看现在，它在190多个国家为1.25亿用户提供服务。从2014年到2017年，该公司的年收入也从55亿美元上升到了117亿美元。

今年一季度，奈飞的净利升从去年同期的1.782亿美元升至2.901亿美元，营收同比增长四成至37亿美元，创下公司史上最大增幅。

从内容看，奈飞正在密集推出原创节目，在1月至3月间吸引了740万个新用户上门，增幅之高出乎意料。Cowen的分析师团队测算显示，今年前三个月，奈飞原创节目时长较上年同期大增85%至创纪录的483个小时。

还有外媒披露称，前美国第一夫妇巴拉克·奥巴马与米歇尔·奥巴马正在与奈飞洽谈“制片合作”，奥巴马会在他的节目中谈论他医疗等话题，米歇尔的节目则可能涉及营养学等。

流媒体技术是另外一大看点。这种技术可以将连续的影像和声音信息经压缩处理后放上网站服务器，让用户一边下载一边观看。这样一来，用户不必等到整个文件全部下载完毕后才能看到内容。

根据市场调查机构Market Reports World的测算，视频流媒体软件市场从2017年至2023年间的复合年均增长率将超过24%。而QY报告公司的预测显示，流媒体设备控制市场同期将会实现20%的复合年均增长率。

激烈竞争的江湖

但在成为“网红”的同时，奈飞也必须注意着来自行业内的激烈竞争。据机构统计，目前美国流媒体视频平台超过30家，玩家主要包括亚马逊等硅谷巨头、也包括HBO这样的传统电视公司，还有迪士尼等传媒巨头。

业内分析师Richard Broughton认为，关键是奈飞是否可以增加足够多的新用户。他表示，奈飞一直擅长在不损失用户的情况下提高定价水平，但在亚洲和非洲这样的新增长市场中，已经有了更便宜的竞争对手。

中国供应商也已经跃跃欲试。爱奇艺及哔哩哔哩先后赴美上市。

而老牌竞争对手迪士尼更是没有闲着。今年3月，该公司宣布进行业务大变革，将其现有业务分拆整合成新业务部门，自主提供流媒体服务。

长江证券(行情000783,诊股)分析称，此次业务重组彰显迪士尼向流媒体转型的坚定决心，也是迪士尼向奈飞宣战的重要信号。迪士尼的战略重心重回渠道，流媒体用户价值凸显。对标国内，芒果TV 率先走出相似的发展路径。我们认为当前国内视频网站处于黄金发展期，入口流量提升，具备多元化变现潜力，存在更高的市值上行空间。

链接：机构观点

按照华泰证券(行情601688,诊股)发布的传媒行业中期策略，内容和运营驱动增长，看好龙头公司人口红利期之后，内容能力和运营能力成为行业驱动力。观众/玩家审美和要求快速提高，优质、有诚意的内容才有立足之地，良好的使用体验是提升用户粘性、提高ARPU（每用户平均收入）的重要手段。在资本热潮快速褪去之后，聚焦主业的龙头公司有望在下一个阶段获得更高的市场份额。

目前传媒板块的估值进一步下移，三条主线甄选投资标的：1）主业扎实、产品力、运营能力较强的龙头公司：光线传媒(行情300251,诊股)、新经典(行情603096,诊股)、快乐购(行情300413,诊股)、三七互娱(行情002555,诊股)；2）估值合理、主业稳健的价值公司：中南传媒(行情601098,诊股)、凤凰传媒(行情601928,诊股)、东方明珠(行情600637,诊股)、中国电影(行情600977,诊股)、城市传媒(行情600229,诊股)；3）边际向好的公司：华谊兄弟(行情300027,诊股)、幸福蓝海(行情300528,诊股)。