随着1月份沪深两市首批年报的披露，年报行情也正式开启。无论是蓝筹股还是中小创，都将面临年报这个“试金石”的考验。

可是好不容易等来了年报，面对这一两百页的PDF文件又打起了退堂鼓，不禁要问，这些信息哪些是有用的？哪些才是重点呢？

有关规定要求，上市公司必须披露定期报告。年度报告由上市公司在每个会计年度结束之日起4个月内编制完成。A股市场关于年报的规定比较具体，所以上市公司年报通常都是在1-4月发布。

根据沪深交易所公布的时间表，1月将有13家公司率先披露年报。这些“敢为人先”的公司股票受到了市场追捧。沪市年报第一股杭电股份和深市年报第一股农尚环境均在第一时间收获涨停，农尚环境近5天涨幅高达24.49%。

虽然有些抢发年报的公司并没有预告业绩，但通常披露时间越靠前业绩也较好。多年的考试经验也告诉我们，早交卷的基本是学霸，晚交卷的多半是学渣。业绩较差的公司一般都不想那么早就披露年报出来，而是更喜欢在年报披露高峰期“混进去”，以避免大家对业绩的关注，而业绩较好的公司用不着这样。

年报从哪里看，如何看

可以通过官方渠道，主要有上海证券交易所（上交所）和深证证券交易所（深交所）。如果不想按照交易所去查的话，可以直接去巨潮资讯，这是证监会指定信息披露网站。

但是一份上市公司年报少则几十页，多则几百页，没几个投资者能细看过来，何况许多报表还有造假因素在里边，如果都看，会很没有效率。

看年报跟看人一样，不同的人得不同对待。同行业企业的财务报表有着相似的特性，看了一个行业龙头公司的年报，你就知道了这个行业的标杆是怎么样的，到时候再以此去分析该行业的其他公司，心里就有数了。

其次，在单一账务指标上，要了解行业的平均水平。一家公司负债率93%，这是不是一家好公司？有人可能会说，这家公司要破产了，但实际上，这家公司是宇宙第一行——中国工商银行。银行业的负债率是90%以上，而白酒在20%左右。如果哪天你看到哪家白酒公司负债率80%了，那肯定得仔细研究下什么原因了。

看一家公司的年报后，要再去看它竞争对手的年报。年报的信息量很大，有真有假，有吹自己行业领导地位的，有吹行业前景的，有时候也会提到竞争对手的情况。去看看竞争对手的年报，就可以更了解这家公司的地位。文字和数据结合看，不仅能了解行业的情况，也能了解谁弱谁强。

再看现金流、非经常性损益、投资收益。许多上市公司财报造假，的确有，“造假”水平还很高。但看现金流是识别利润水分的有力武器。一些公司在困难时期，可能会提前确认未来才有的收入，粉饰财务报表，从流量表中可以找到痕迹。

非经常性损益和投资收益在报告中如果金额较大就要仔细考量，是不是主业已经不行，靠政府补助撑着（非经常性损益），投资收益也容易忽悠人，公司主业不行了，把自己以前投资的股票、房产卖了，一下子多出一大笔钱，不知情的股民还以为公司业绩大涨，结果第二年就打回原形，业绩暴跌。

年报带来的投资机会

目前A股已经公布年报预告的上市公司有1078家，略增401家、预增365家、续盈170，合计936家，预喜率达到86.8%，69家不确定、62家亏损。从行业来看，目前业绩预喜的上市公司主要集中在医药生物、汽车、化工和计算机等四大行业。而对于年报主要还是主要关注业绩增长超预期、高送转、盈利能力增强的股票。

1、业绩好转

股票投资其实也是一种预期投资，年报披露之际，超预期的股票也能获得市场青睐。一般可以从以下几个方面关注年报业绩，寻找业绩超预期的股票：

（1）净利润增幅与增量。增幅与增量越大的公司，属于业绩超预期的公司；

（2）基期。我们在做业绩对比参照的基点，一般对比去年同期净利润的表现，留意是否业绩预增，是否扭亏为盈。

（3）相对估值，即动态市盈率（PE）。我们要选取估值较低的股票。如果一只股票净利润增幅与增量不错，或者是属于扭亏为盈的股票，但是股价已经处于高位，那么市盈率仍然较高，这种股票的业绩预期，或许都已经在之前的走势中有所体现了，年报披露之际或许会出现“见光死”的情况。

2、高送转预期

在年报业绩较好、每股净利润较高的前提下，如果现金流含量也比较丰富的话，就有高送转预期。每年的年报披露之后，就会有一些股票因为高送转预期而出现“抢权”行情，可以提前留意。

那么从这三个角度，如何来进行投资呢？仍然有几个小技巧：

1、继续留意龙头股与蓝筹股，从中择优。一般龙头股与蓝筹股中出现业绩较好股票的概率更大一点，所以可以从该板块中留意业绩较好、估值较低的股票。

2、直接以估值排序，再进行股票筛选。一般业绩较好的股票，估值相对来说就比较低，因此可以用这个方法节省时间。

挖牛股也要防地雷

“地雷”大多数隐藏在没有进行业绩预告的公司中，那些压着4月底截止线披露年报的小公司，需要警惕其业绩大滑坡的可能性。

而最大的地雷，是那些连续两年亏损的公司。根据交易所规则，这些公司股票在年报正式公布后将被执行戴帽ST，而创业板股票则将被实行退市风险警示。以目前的行情来看，一只股票被ST将可能会遭遇7-9个跌停，其惨烈程度可参见ST天化。

年报行情是每年必不可少的赚钱机会。但是按披露时间来玩年报行情，具有投机性，如果本身业绩没有亮点，最终还是会被打回原形。所以大家在“抢时间”的过程中，仍然要以业绩为基础。