春天的脚步逐渐临近，股市也一片暖意。沉寂许久的注册制改革再度成为火热话题。2月24日，全国人大常委会决定延长股票发行注册制授权期限至2020年。注册制一直被认为是A股中小创的终极大杀器，不过，许久未曾提及，市场似乎已经将其遗忘。然而长久以来，注册制一直是股票市场改革的方向。这次的注册制延期会给股市带来哪些影响呢？

什么是注册制

所谓“股票发行注册制”，就是IPO注册制，是指把企业发行新股、上市的权力交还给市场和企业自己。而目前A股实施的是“核准制”，其实质是审批制。

审批制指的是要上市，得让财务指标好看，新股的价格、数量、什么时候上市，统统要接受审批。

而注册制指的是企业跟券商决定上市的价格、数量、时机。没有业绩要求，让市场去选择买不买单。

简单一点说就是，以前发行新股需要主承销商推荐、发行审核委员会表决、证监会核准后方可发行，具备行政干预程度，基本是政府说了算，而以后证监会逐步只进行形式上的审核，真正这个公司是否可以发行股票，基本交由市场来决定了。

纽交所，纳斯达克，东京证券交易所，港交所这些我们眼中相对成熟完备的证券交易所和交易市场都是注册制。

延长注册制意料之中

应该说，注册制继续搁浅延期这件事本身并不意外，因为大家心里都清楚，A股尚不具备实施注册制的条件：

1、A股历来都是散户主导的市场，而散户自身最大的缺陷就是对市场风险的辨识能力太弱。就算强化了上市公司的信息披露，散户也难以从中筛选出有效信息。注册制延期，便是为了有效保护散户的利益。

2、注册制会从根本上改变A股市场的运行逻辑，冲击每一个市场参与者的交易心理，一旦处理不当，容易引发行情剧烈动荡。A股刚从美股暴跌的阴影中缓过劲儿来，监管层不愿意再冒险。

3、A股市场目前尚不具备与注册制相匹配的退市机制，其他配套制度也并不完善，如果注册制贸然实施，会出现“只上市、不退市”的尴尬局面，不利于A股市场长期健康发展。

注册制是一个好制度，但A股要想在2020年时按期实施，还有相当长的一段路要走。

中小创的机会来了？

受此消息影响，周一（2月26日）相关板块大涨。

首先是次新股和中小创，注册制缓行意味着IPO仍是核准制，新上市公司数量会受到控制，这对原本受冲击最大的次新股和中小创自然是利好。

实行股票注册制之后，A股监管政策必须做出相应调整，其中一项大股东减持问题或许就应放开。现在A股已有3500家上市公司，每一只个股中都沉淀了不少的原始股，原始股中有绝大多数股份是没有成本的，如果任其减持，对A股大盘来讲都会带来巨大的冲击。在3500家上市公司中有很多个股已经处于空壳状态，如果任其破产退市，对于A股大盘来讲也都会带来无法估量的打击。给出两年的时间，通过兼并重组，让一些优质资产入驻，或许能够使其换发生机，减少对A股大盘带来的冲击。

由此，延缓注册制短线是利好，一是有利于稳定A股市场的估值，一些长期滞后于大盘的超跌板块将迎来修复性反弹，特别值得关注的是券商板块。二是有利于中小创板块，在经历较长时间调整之后，将迎来反弹。

但长线来看，注册制无疑还是更利于白马蓝筹股，不管是哪种制度，股票投资最关键最核心的因素，永远都是公司的内在价值。

市场越火爆，才有更多资金接纳IPO。所以，注册制一定不会在市场低迷的时候推出。同时，高位推出注册制也不会引发“股灾”。只会加速淘汰垃圾股，完成A股的“新陈代谢”。让场内的资金，有更多选择。