多基金净值受传媒股下跌拖累 影视子板块结构性机会隐现
2018-06-11 14:59:40 来源：上海证券报
今年一季度加仓传媒股的公募基金，在本周一传媒板块的集体大跌中“躺枪”。据统计，由于华谊兄弟、唐德影视、光线传媒等个股当日大跌，多只文化传媒主题基金的净值遭遇重挫。其中，传媒B级、传媒业B和传媒B的跌幅分别为3.82%、3.23%、2.71%。
在多位基金经理看来，虽然短期市场担忧情绪仍在蔓延，但传媒板块在经历了两年多的挤泡沫和杀估值后，行业整体估值已经回归基本合理的水平。未来随着供给出清，市场份额和资源将不断集中，龙头公司的业绩可能进入一个稳定增长的通道，投资机会可重点关注。
公募基金集体加仓传媒股
自2015年6月触及4741.64点的历史高点之后，中证传媒指数便开启了漫漫下跌之路。截至今年6月5日，该指数收报于1564.47点，两年多时间跌逾60%。本周一，受相关事件影响，传媒股再次大跌，华谊兄弟和唐德影视双双跌停，光线传媒、慈文传媒大跌逾5%。受此拖累，多只重仓相关个股的基金净值遭遇重挫。
“2016年以来，传媒行业受流量红利到顶、并购政策收紧等因素影响，持续下跌了两年半，板块估值已经接近历史最低点。目前，传媒板块的业绩仍然处于下滑通道，主要原因是流量红利边际减弱及存在大量商誉减值。”永赢基金权益投资部表示。
尽管行业整体仍延续弱势，但自去年四季度以来，公募基金对传媒股的投资热情重新燃起。中泰证券的一份研报显示，2018年一季度，公募基金对传媒板块配置的比例为4.65%，超出标准配置比例1.34个百分点，维持了2017年四季度以来的上升态势。具体来看，持仓市值排名前三的标的分别为分众传媒、东方财富和慈文传媒。
天相投顾统计数据显示，去年四季度末，华谊兄弟仅出现在两只基金的十大重仓股中，但到了今年一季度末，重仓该股的基金数量已上升至14只。此外，重仓持有光线传媒的基金数量，也从去年底的17只，大幅上升至今年一季度末的41只。
除了内地公募基金，传媒股还获得了海外机构投资者的看好。资料显示，领航投资澳洲有限公司在今年一季度新晋成为中原传媒的十大流通股东；摩根士丹利今年一季度大举买入374万股中国电影，成为其十大流通股东之一；中南传媒也在一季度同时获得了兴元资产管理有限公司和摩根士丹利两家外资的提前布局。
行业整体估值已回归合理水平
与传媒股的连续下跌相反，中国电影票房却频创新高。据国家电影局消息，今年第一季度，中国电影票房达202.18亿元，超越北美成为全球第一大电影市场。业内人士分析称，传媒板块在经历了两年多的大幅下跌后，行业整体估值已经回归合理的水平，未来或将迎来结构性投资机会，其中电影子板块值得重点关注。
站在当前时点，多家机构认为，传媒板块的整体性机会仍需耐心等待，但结构性机会并不缺乏。“传媒行业内部分化严重，各细分行业龙头公司的业绩普遍好于行业整体。经过两年多的挤泡沫和杀估值后，行业供给开始出清，市场份额和资源不断集中，龙头公司的业绩可能会进入稳定增长的通道。”永赢基金权益投资部称。
在永赢基金权益投资部看来，未来在文化供给质量提升、年轻消费群体崛起的背景下，文化传媒需求仍然会持续增长，这种弹性在经济发展到一定阶段会更加明显。下半年，随着优质互联网公司通过CDR回归A股，传媒板块的机会将越来越多。
财通证券也表示，目前部分传媒龙头的估值为20倍左右，在宏观环境不确定的背景下具备一定防守价值，尤其是经过快速下跌后，前景反而相对乐观。根据此前的梳理和调研，传媒板块中的影视板块业绩普遍较为亮丽，可重点关注业绩确定性较强的电影产业链。
不过，也有业内人士提醒，要想获得确定性投资回报，还需要耐心等待有关风波逐渐消散。在确定性结果落实后，才可能迎来影视股的中长期投资时点。
本文来源：上海证券报责任编辑：KS002
本文仅代表作者个人观点，与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
-
【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期，工程机械板块跟随市场调整，走势一般，但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为，随着基础设施建设不断发力，产品更新换代需求及出口持续向好等，工程机械行业持续火热，行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性，工程机械板块仍是后市关注重点。（中国证券报）
2018-10-13 -
【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。
2018-10-13 -
【证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前，港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架，新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群，并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能（AI）、大数据（BIG DATA）和云计算（CLOUD）提升到更核心的战略位置。事实上，不仅腾讯，国内百度、小米、阿里巴巴，国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构，意在适应“ABC”变革。分析人士称，“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。（中国证券报）
2018-10-13 -
【 证监会：受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示，截至10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家，中止审查企业22家。
2018-10-13 -
【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪，终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹，截至12日收盘，借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元，一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股，也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器，周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。
2018-10-13 -
【中证报：悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡，打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后，当下A股市场对利空的敏感暴露无遗，本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂，然而经过今年以来的逐步调整，A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后，终将迎来修复契机。
2018-10-13 -
【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉，对于增值税改革的工作，目前相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。（中国经营报）
2018-10-13 -
【墨西哥经济部长：将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示，将致电加拿大方面，寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免；预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。
2018-10-13 -
【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计，2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元，同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家，中小企业融资难问题更加显著。从单月来看，2018年春节以来房企的各月平均融资成本，除6月外，基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%，达到去年下半年以来的最高值，房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。（克而瑞地产研究）
2018-10-13
