降低预期收益率 基金调仓配置走向均衡
2018-06-11 14:58:41 来源：上海证券报
经历最近几日市场的大幅调整，今年以来偏股型基金平均收益率已经由正转负，表现最好与最差的基金业绩首尾差距高达34个百分点。有绩优基金经理认为，2018年需降低预期收益率，力争全年做到10%到15%的业绩。
投资布局上，基金经理一方面坚守低估值、业绩改善的板块，比如金融、石油石化、航空等，另一方面，开始逐步配置新兴行业中的绩优个股。
偏股型基金平均业绩由正转负
2月6日，A股市场大幅下挫，当日偏股型基金净值平均下跌2.47%。值得注意的是，截至2月5日，年初以来偏股型基金净值平均涨幅为1.26%，而经历2月6日的调整之后，今年以来偏股型基金平均收益率已经由正转负，平均下跌1.21%。
据东方财富(300059,诊股)Choice数据统计，截至2月6日，今年以来有1269只偏股型基金取得了正收益，占比47%。其中，有13只偏股型基金净值涨幅超过10%。
此外，还有53%的偏股型基金净值呈现出不同程度的下跌，其中，有121只偏股型基金净值跌幅超过10%。值得注意的是，业绩最好的基金今年以来涨幅为11.93%，而业绩最差的基金已经下跌了21.74%。这意味着，仅仅一个多月，偏股型基金业绩的差距已经大幅拉开，表现最好与最差的基金业绩差距高达34个百分点。
深圳一位管理资金近200亿元的基金经理表示，未来两年时间，都应该降低预期收益率。在其看来，一年能够赚取10%的收益是较为合理的预期。
长信基金总经理助理安昀认为，股票依旧是最为看好的配置方向，但需要降低预期收益率。他认为，中国经济韧性较强，未来实际利率有回落空间，因此，对于2018年的股市并不悲观。但就估值而言，多数股票已经处于合理位置，有突出性价比的标的并不多，所以他判断，今年的收益空间将明显低于2017年。
配置走向均衡化
对于近期市场的调整，基金认为，在开年一个多月全球股市共振情况下，A股市场也出现较为快速的上涨，短期累积了一定程度的超买风险；此外，通胀预期等负面因素近期开始集中发酵，而国内流动性也偏紧。
对于后市的投资布局，基金一方面坚守低估值、业绩改善的板块，另一方面则开始逐步配置新兴行业中的绩优个股。
业内一位基金经理表示，倾向于选择低估值、业绩改善的板块，比如金融、石油石化、航空等，在调整时期具有防御属性，在上涨阶段也具备进攻能力。
招商基金表示，会更加重视盈利和估值的匹配程度以及业绩的确定性，关注低估值的大金融，以及受益于通胀上行的消费和供给侧逻辑的周期。
长信基金研究总监高远认为，从中期的角度看，任何行业都有周期性，难以避开从戴维斯双击到戴维斯双杀的命运。这意味着被低估的股票价格上涨后，一旦不达预期，股价容易出现逆转，调整幅度可能会很深。
另一方面，不少成长股被市场抛弃，但部分真正的成长股，估值与业绩已经较为匹配，进入可建仓阶段。高远认为，当前创业板相较于主板的市盈率比率已达到历史低位水平，他坦言，已经逐步挖掘一些成长股进行布局。
博时基金投研人士表示，从配置方向来看，建议对于稳定成长类行业的龙头个股，在股价经历一定幅度下跌后可以集中增加配置；此外，考虑到成长性与估值的匹配，也可以逐步配置新兴行业中的绩优个股。
本文来源：上海证券报责任编辑：KS002
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