月初资金面回暖 MLF操作将是一大看点
2018-06-06 15:38:35 来源：中国证券报
跨月后，央行并未像往常那样暂停公开市场操作。6月4日，央行开展400亿元逆回购操作，对冲到期量之后，实现净投放200亿元，为连续第6日净投放流动性。月初资金面如期迎来修复，短期流动性供给改善，呈现月初该有的样子。市场人士表示，本周有不少央行逆回购和MLF到期，央行公开市场操作值得关注，从中或可一窥央行对年中流动性的态度。
月初资金面回暖
5月末，因受企业所得税汇算清缴影响，央行持续开展了较大规模的逆回购操作，上周公开市场操作实现净投放4100亿元。跨月完成，央行也没有立刻停止公开市场操作。6月4日，央行开展了400亿元逆回购操作，7天期和28天期各200亿元，在对冲到期的200亿元逆回购之后，实现净投放200亿元，为连续第6日净投放。
月初资金面自然修复，加上央行继续投放流动性，昨日资金面整体稳中偏松，表现好于前几日。
货币市场利率方面，4日，Shibor多数上行，但短期品种利率大幅回落，隔夜、7天期Shibor分别跌20BP和7BP。银存间质押式回购交易中，隔夜至21天期下行10BP至23BP不等，其中代表性的7天期回购利率DR007跌近20BP至2.74%。
市场人士表示，央行继续开展公开市场操作，尤其是继续开展28天期逆回购交易，提供跨季资金供应，有助于稳定市场预期，避免年中市场利率大幅波动。
本周MLF操作值得关注
业内人士预计，本周央行将继续开展适量公开市场操作，尤其是MLF操作值得关注。
本周到期央行流动性工具不少。一方面，有5000亿元央行逆回购到期，周一至周五分别有200亿元、1500亿元、1800亿元、1100亿元和400亿元，今后两三日到期量较大，与月初例行存款准备金缴款时点有重合，对短期流动性会造成一定不利影响。另一方面，本周还有超过2000亿元MLF到期。
Wind数据显示，本周将有4980亿元MLF到期。不过，央行日前披露，6月份MLF实际将到期2595亿元，当中差额主要是4月份央行实施降准并置换了部分将到期的MLF。以此来看，本周到期的央行逆回购与MLF合计仍达到7595亿元。
临近半年末，市场资金面走向及央行货币政策操作备受关注。原本有不少观点认为，年中央行有望继续实施降准，并置换部分到期MLF，实现中性对冲下的低成本流动性投放，在稳定流动性的同时，引导金融机构降低实体经济融资成本。不过，央行日前放宽了MLF担保品范围，对于未来央行选择MLF操作还是降准，市场看法出现分歧。
部分市场人士认为，央行扩大MLF担保品范围，可能意味着短期内降准可能性下降。不过，面对年中流动性波动风险，央行运用多种手段进行“补水”操作是比较明确的，对于货币市场而言殊途同归，对年中资金面应不必过度悲观。
本文来源：中国证券报责任编辑：KS002
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