黑色金属：双焦震荡为主 动力煤关注贴水
2018-06-07 16:25:23 来源：国信期货
螺纹：淡季预期施压，反弹抛空为主
短线来看，期螺M字顶铸成，下行通道打开，对于不同风险偏好的投资者，反弹抛空或做空卷螺价差都是可以尝试的策略。
中线来看，4-5月流畅的上涨行情告一段落，尽管市场对于6月钢市的需求预期普遍悲观，但预计下跌过程将遭遇各类因素的干扰，6月环保政策和天气情况，将是左右市场情绪和建材需求的重要因素，建议把握结构性的做空机会。
铁矿石：偏弱振荡，区间操作
短期来看，铁矿石仍是黑色系中技术形态最弱势的品种，且目前已处于下行通道，继续向下追空风险较大，但是期矿在440-430一带布局多单安全边际高，我们建议暂时观望，等待低位的做多机会。
中线来看，我们认为下一个月出现反弹抛空的机会概率较大，整体的波动区间预计在430-470元/吨，踏准节奏和仓位管理是关键。
动力煤：政策调控，动力煤关注贴水
5月动力煤期货冲高回落，波动加大。前期受到气温上升带动日耗增加、工业集中复产及进口收紧影响，煤炭市场维持强势，期货价格快速上涨，试探650附近阻力。发改委密集调控，并从运输、价格、采购和供应等多个方面给出了平抑煤价上涨的解决方案，期货价格快速调整，最低试探580附近支撑，贴水加大，煤炭市场维持弱势。
受到前期多地持续高温及工业开工复产影响，电厂日耗快速回升，创近年来同期高位，需求持续偏强。截止5月25日，6大发电集团日均耗煤量79.13万吨，维持高位。6大发电集团煤炭库存1240.89万吨，库存可用天数15.68天，快速回落。
从动力煤市场来看，政策调控稳定市场预期。社会库存及港口库存走低，日耗维持高位，需求偏强，虽然后期先进产能释放，但进口收紧，逐步进入需求旺季，供应紧平衡。
期货价格在快速下跌后，贴水加大，市场煤价格调整力度小于长协煤价格。后期关注需求补库存情况及政策面延续性。动力煤期货价格受到深度贴水及长协价支撑，预计在570-580一线受到较强支撑，多单少量持有。
焦煤焦炭：双焦震荡为主，关注现货成交
5月山西、江苏等地区陆续出出台环保限停产政策，但由于焦炭现货连续提涨，且下游钢厂对于涨价接受度尚可，焦企盈利状况逐步转好，在利润刺激下焦企综合开工率持续回升，预期短期内焦炭供应量将有小幅增加。需求端，钢厂开工率延续上涨趋势，焦炭消耗量有支撑。目前焦炭现货流转顺畅，各环节库存均处低位水平，现货端呈现供需两强格局。期货盘面上行至高位承压回落，6月南方开始梅雨季节，螺纹需求回落，成材价格走弱将对原料形成一定压制。但由于环保政策趋向常态化，山东焦企生产受限，焦炭价格低位有反弹动能。操作上短期来看，鉴于现货端较强，期货下跌下方空间不大，建议下行通道短空为主，期价回调至低位可择机做多。
煤矿方面开工状况较好，焦煤供给宽松。需求方面，前期焦企由于亏损主动去原料库存，但伴随焦企利润回归，对焦煤采购积极性回升。但环保限产背景下焦煤需求受抑制，预期焦煤期货走势弱于焦炭。关注煤矿限产情况。
本文来源：国信期货责任编辑：KS002
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