除动力煤可多头配置外 其他黑色品种年内高点已出现？
2018-06-07 16:23:21 来源：和讯名家
来源 | 永安期货公司本文为永安&燕京汇，2018年第四期黑色产业高端投资沙龙纪要
光大证券资管首席经济学家徐高：贸易战、资产荒与美元荒——2018下半年经济市场展望
1、中国经济增长将在 2018 年温和放缓。中美贸易战背后既有短期因素（国对赤字扩张），又有长期因素。
2、整体通胀率在 2018 年下降，PPI 明显走低，CPI稳中略升。基建投资持续放缓；制造业投资处于低位，地产投资是唯一亮点，但剔除地价上涨因素后地产投资已是负增长。
3、2018 年大类资产展望：债券收益率将温和下降，股市结构性牛市，风格偏向价值成长，大宗商品价格震荡回落，美元汇率将逐步走强，人民币对美元贬值压力将会重现。
上海钢联煤焦事业部高级分析师张鹏：煤焦市场分析
1、煤焦去产能任务超额完成，我国原煤产量同比增2.3%，三西占比逐步上升，炼焦煤进口量同比增幅回落至15.2%，焦炭出口量同比减少20.7%。
2、环保要求严厉，提升钢厂对焦炭的品质要求，从而提升焦化对低硫煤需求增加；未来三年山西预计新增焦化产能5300万吨。
圆桌讨论
研讨环节由永安期货研究院副院长朱世伟主持，与会嘉宾就宏观与策略、铁矿、钢材、煤炭等方面进行了探讨，与会嘉宾观点整理如下：
一、宏观和策略
宏观方面的观点分歧较大，部分嘉宾认为宏观向好，但微观上短期有隐忧，另一部分嘉宾认为财政将紧缩，产业上整体偏空。
黑色预期较为悲观，价格的年内高点可能已经出现，但下行空间也较为有限。策略建议：买动力煤空黑色做对冲套利，6月不建议追多黑色，可试空焦炭。
二、铁矿
处于估值与驱动的博弈中，整体偏空。估值：矿石估值较低，安全边际较高。驱动：矿价驱动在于螺纹，目前缺乏较强的上涨驱动。港口高库存，降幅缓慢，6月是澳洲发货高峰，供应压力较大，短期看不到缺口，有效库存处于高位，需求较为一般。
在钢厂高利润的驱动下，铁矿高低品价差已不明显，低品矿使用较少，但高品矿供应充足。印度铁矿进口增速加快。
三、钢厂
钢价短期内支撑较强，短期看需求较好，钢厂库存较低，订单较好；但长期看，钢厂高利润很难维持，价格上涨空间有限。目前资金紧张，6月份关注资金到位的情况。
钢材内部分化明显，板材好于建材，热卷、中厚板、镀锌、H型钢表现较好，冷轧较差。整个建筑领域消费较高，钢结构的比重在上升。
近几年天气已对需求的影响开始扁平化。
四、煤炭
动力煤：4、5月份需求好。今年雨水较少，季节性上看需求未来会转好，上游环保限产较为严格，驱动向上，可作为多头配置，关注煤炭政策。
焦炭：4月底受环保影响，徐州限产，内蒙限产等，影响了钢厂的采购。现货从5月开始涨价，价格持续上涨，焦化厂基本上是低库存的状态。
以上观点根据部分嘉宾发言整理而成，并非会议一致性观点，不代表主办方或任何相关机构，请谨慎参考。
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