中国旺旺业绩依旧萎靡 毛利率跌至43%净利降幅超6%

文章来源：财经啸侃(ID：donglaixiaokan)

为了扭转业绩颓势，中国旺旺(00151.HK)使出了浑身解数，甚至还为此修改了财政年结日。

但令人感到遗憾的是，从最新财报提供的数据来看，中国旺旺依然没有能够摆脱“业绩颓势”，以至于业绩公布当日，股价大幅跳水。

6月5日，中国旺旺终于发布了2017新财政年度(2017年4月1日-2018年3月31日)材料显示，中国旺旺2017新财年实现收益约为202.74亿元，同比增长6.6%；本公司权益持有人应占利润接近31.16亿元，同比跌幅在6.6%左右。

对此，中国旺旺方面在公告中表示，2017年，公司优化了业务组织功能，新的财政年度营业额较前一年同期成长6.6%达到了202.74亿元，其中旺仔牛奶、米果主品牌、冰品及小馒头等主力产品均达到或接近双位数增长；但毛利率因为受到部分原材料及包材价格上涨影响，较前一年同期下滑至43.1%；最后归属本公司权益持有人净利润较前一年同期下滑6.6%达到31.16亿元。

然而，业界也有不同声音。

“其实整个食品行业都在遭遇原材料及包材价格上涨的挑战，但是，龙头品牌及时进行产品升级，毛利率并未明显下滑，且盈利指标继续保持较快增长态势，”一位食品企业人士告诉五谷君，中国旺旺最大的问题就在于未能及时跟上时代潮流，产品更新速度较慢、营销思路不够创新、品牌老化较为严重，等到反应过来的时候，已经有点晚了，“伊利、蒙牛旗下新品层出不穷，且频频亮相各大热门综艺和大型体育赛事，并邀请当红小鲜肉代言，与之相反，中国旺旺旗下产品却很少出现在这些炙手可热的IP活动之上。”

从收入构成来看，截止2018年3月31日止12个月，中国旺旺的米果、乳品及饮料和休闲食品实现收益分别约为56.54亿、96.15亿和49.62亿元，同比增长7.1%、8.4%和4%，但毛利率“清一色”都在下滑。

为了贴合消费者差异化的需求，中国旺旺也在尝试革新，比如制定渠道+产品的多元化行销策略，并透由渠道的下沉及新兴渠道的开拓，补强终端网点覆盖，提升产品上架率；并通过多样化的数字化行销方式，强化品牌形象拉近与消费者的距离。

基于此，作为中国旺旺主力产品的旺仔牛奶，在2017新财政年度中表现较为亮眼，收益同比增幅达到10%，从而助推中国旺旺的乳品及饮料板块实现增长。

对此，中国旺旺方面指出，除了传统渠道有恢复性增长，电商渠道较去年同期成长超过一倍，成为乳品及饮料小类重要的成长动因；另外，现代渠道也实现10%-20%之间的高位数成长，使旺仔牛奶的市场渗透率及空白渠道上架率有效推升。

尽管如此，旺仔牛奶已经告别“巅峰时刻”！

2017新财政年度，中国旺旺的乳品及饮料板块收益约为96.15亿元，其中旺仔牛奶占比在90%以上；粗略计算一下，旺仔牛奶销售在87亿元上下。

然而，旺仔牛奶“风光之时”，一年销售超过100亿元；

换言之，尽管旺仔牛奶也在“革新”，但依然未能重回“巅峰时刻”，从整体趋势来看，近年来，旺仔牛奶销售下滑比较严重。

与旺仔牛奶不同，伊利旗下安慕希、蒙牛旗下特仑苏的销售势头却依然强劲，其中安慕希年收已经达到120亿元左右。

“由于人们更加注重营养和健康，伊利、蒙牛旗下都在以鲜奶为原料，但旺仔牛奶却还在使用营养存在损失的复原乳，这就与行业消费升级显得格格不入，” 上述食品企业人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，鲜奶工艺正在成为主流趋势，旺仔牛奶应该“顺应时势”，否则，旺仔牛奶的市场会被伊利、蒙牛进一步蚕食。

5月23日，国务院常务会议研究奶业振兴事项，为推进奶业振兴，提升乳品质量安全水平，会议强调，要强化监管，修订提高生鲜乳、灭菌乳等国家标准。

对此，乳业资深专家王丁棉等行业人士表示，国家试图通过标准引导、鼓励企业以生鲜乳特别是优质生鲜乳为原料，其实国内部分龙头企业，比如伊利蒙牛三元光明，已经在做了；

但是，有些企业仍在生产复原乳，即以大包粉为原料(注：与生鲜乳比起来，大包粉的采购成本更低)，这些企业未来如果不能因势利导，随着标准落地以及牛奶知识普及，复原乳就会被逐步淘汰，或者说复原乳的市场会被进一步挤压。

由于拳头产品遭遇瓶颈，且迟迟未能重回巅峰时刻，中国旺旺也踏上了多元化之路，除了将饮料、乳制品、休闲食品等作为发展重点，还推出了方便面、婴幼儿辅食、鲜食产品流通等一系列新品。

不过，从目前来看，效果还不明显。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，中国旺旺之所以走多元化路线，是已经意识到其品牌和产品已经老化了，然而由于没能抓住消费者的需求，加上市场上米果类产品的可替代者越来越多，导致中国旺旺整个产品线处于青黄不接的状态。

朱丹蓬认为，中国旺旺的多元化成效不大的另一个症结在于渠道老化，随着年轻消费者更倾向电商，原本中国旺旺在线下推广的强项反而成为了其发展的桎梏。